| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月23日 13:41 |
作者： |
康志毅 |
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投资要点：
工信部今日公布了6月份通信业主要指标完成情况：
1-6月份电信营业收入为4,575亿元，同比增长6.5%，其中电信主营业务收入4,345.5亿元，同比增长5.9%。6月份单月电信业务收入为791.1亿元，同比增长9.8%，增速较5月份下降0.2个百分点，其中电信主营业务收入750.4亿元，同比增长7.8%，增速与5月份持平。
1-6月份电信固定资产投资为914.8亿元，同比减少29.2%。6月份单月308亿元，同比减少25.5%，减少速度较5月份回升12.3个百分点。
点评：
数据业务提升ARPU。在电信收入增速稳定、移动收入占比提升、移动用户数增速略降、移动用户通话时长增速略降的情况下，我们能够得到的结果是数据业务提升了ARPU：
①6月份电信主营业务收入延续了1月份以来的回升势头，6月份单月收入同比增速7.8%，与上月相同。同时移动通信收入占比较5月份提升0.1百分点至68.6%。
②从移动用户增速看，6月份新增移动电话用户943.9万户，同比增长14.4%，增速较5月份下滑1.1个百分点。
③从移动用户通话时长看，6月份移动电话通话时长为3,613.9亿分钟，同比增长22.7%，但增速较5月份下滑1个百分点。
电信投资下滑趋势有所缓解。6月份单月投资额308亿元，同比减少25.5%，但减少速度较5月份回升12.3个百分点，下滑趋势有所缓解。我们分析，随着TD-SCDMA、PON、网络优化等设备的逐步投入，下半年电信投资额下滑趋势将得到进一步遏制，预计10年全年电信固定资产投资额下滑幅度缩小至20%左右。
投资建议。延续我们中期策略报告《等待拐点，利好后端》中提出的方向建议，重点推荐中国联通、中兴通讯、恒宝股份、大唐电信。
（具体内容请见附件）
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