| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月20日 15:10 |
作者： |
郑东;秦波 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事项：
宏观经济预期的不确定性导致钢铁下游需求依然未见好转，钢价、矿价继续同步下跌，目前除部分中小钢铁企业开始限产外，重点钢企仍没有明显限产迹象，只是提前检修时间。去库存和价格低迷将使3季度或将进入困难境地。资本市场上，钢铁板块今年跌幅最大，部分公司股价显现破净，吨钢市值、吨钢企业价值均低于重臵成本，已经充分反映行业基本面恶化的预期，股价已渐入价值区域。但是，由于行业整体状况尚难见改观，我们仍然坚持“可以适当把握超跌后的反弹，不宜大幅建仓”的前期观点，维持“谨慎推荐”投资评级，西部开发仍给钢铁行业一定的发展空间，对拥有资源、市场及产品优势的公司，如八一钢铁、大冶特钢、酒钢宏兴、鞍钢股份、宝钢股份等需要重点关注，但是钢铁行业的机会主要还是取决于宏观层面政策走向的确认以及地产形势改变的程度。预计3季度末随着市场的好转，钢价会出现阶段性反弹。
评论：
宏观经济预期的不确定性及钢铁行业基本面的持续低迷，使得钢铁行业成为今年以来跌幅最大的行业2010年以来，宏观经济形势陷入两难，钢铁需求在二季度地产调控政策出台后陷入低迷境地，而以三大矿山为首的铁矿石企业漫天要价，年度协议转换成季度协议，更使得钢铁企业在原材料环节严重受制于人，钢铁行业面临上下游双重挤压的困境。截至2010年7月18日，与2009年的最高点相比上证指数累计下跌30%，钢铁板块累计下跌近47%，跌幅最大；与2008年最低点相比，上证指数累计上涨41%，钢铁板块累计上涨不到29%，涨幅最小。从板块内部来看，很多钢铁公司股价跌幅都在50%以上，河北钢铁、安阳钢铁、华菱钢铁、马钢股份、新钢股份等股价已经跌破净资产，鞍钢股份、宝钢股份等业内领先企业股价都已经接近净资产。
（具体内容请见附件）
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