| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月15日 13:50 |
作者： |
徐颖真;谢达成 |
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事项：
1-6月份全国电力工业生产简况公布（中电联网站），1-6月累计用电量同比增长21.6％，6月单月用电量同比增长14.1%
评论：
用电同比增速进一步放缓，重工业单月用电量环比下降。前6月累计用电：达20094亿千瓦时，较08/09同期分别增长18.8%/21.6%（前5月该值分别为18.8%/23.3%），用电增速进一步放缓，“基期用电增速转正”和“今年6月重工业用电需求环比下降”作用参半。重工业用电占比62.2%，与07、08年水平基本持平，回归正常水平。
6月份单月用电：达3520亿千瓦时，同比增长14.1%，增速放缓明显，部分源于基数原因；环比5月份增长1.1%，低于往年（06/07年分别为5%/2.7%），其中重工业用电环比下降，第二产业、工业用电量环比持平，增速均低于往年平均。
我们注意到重工业用电6月份出现环比下降，而钢铁价格下降趋势仍在延续，未来用电需求存在压力，投资建议：继续看淡行业，看好新能源发电公司和部分水电公司。
火电：在煤价维稳政策下，预计未来一段时间内煤价、点火价差都将保持相对稳定。但不容忽视的是电力需求存在下降的可能，结构调整的作用正逐步传导到电力行业。2010年全年火电行业我们依然维持微利的判断。
另：尽管6月下旬发改委官员明确否认了“正研究电价调整一事”，但我们从有关途径了解到，近期火电上网电价的调整并非完全不可能，而且由于此前几次媒体反复叫嚷“狼来了”未果，此次舆论反而一片平静，看来电价的调整也与“物业税”等地产的宏调政策一样令我们纠结和无所适从。但不管结果如何，我们依然认为火电行业没有长期投资价值，任何的短期利好不过是卖出的机会。
水电：6月份以来各地发生洪涝，利用小时数回升明显。2季度水电利用小时数920小时，接近去年的949小时。
谨慎推荐：凯迪电力、长江电力、粤电力、深圳能源。
（具体内容请见附件）
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