投资要点
　　 5月份销售面积环比下跌16%，70个大中城市房屋销售价格环比快速回落，环比涨幅0.2%，调控效果显现。5月份有12个城市房屋销售价格出现环比下跌，占比17%，主要为重点一二线城市，包括深圳、北京、广州等，上海环比涨幅为0%。
　　 1-5月累计新开工面积再创新高，达到6.15亿平米，同比增幅为72.4%，是近三年最高，并且5月单月的新开工面积达1.58以平米，环比增幅为17.9%，我们认为这主要由于去年的基数较低，2009年（1、2月除外）平均月新开工面积为1.05亿平米，并且呈现出前低后高现象，而今年会同去年相反是前高后低，这造成上半年整体保持高比例的增速。
　　 1-5月实际完成投资额1.39万亿，同比增长38.2%，好于我们上月的预期，预计保障性住房起到了积极影响，但在销售萎缩导致投资减缓后其影响会逐渐减弱。
　　从市场运行阶段看还处于逆周期运行初期，伴随着调整的深入，我们预计下半年房地产完成投资额增速将逐渐回落，房价的回调会从重点一、二线城市逐步扩散，预计三季度可以看到全国房价的整体回调，房地产的风险步入全部释放阶段。