| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月17日 15:21 |
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投资要点：
5月份珠三角地区集装箱吞吐量增速领先，赤湾港区、舟山港表现较好5月我国沿海主要港口集装箱吞吐量、货物吞吐量和外贸货物吞吐量分别增长22.5%、19%和23%，货物吞吐量增速呈继续下降趋势，集装箱吞吐量增速与上月基本持平。集装箱吞吐量增速分区域来看，5月份快慢顺序依次为珠三角、长三角和环渤海，增长速度分别为25.5%、22.6%和12.2%。而长三角增长速度加快了近3个百分点，珠三角和环渤海是趋于下降，但珠三角增速领先。舟山港集装箱吞吐量增速最快，达52%，赤湾港区近40%。
北方港口中，尽管营口港集装箱吞吐量增速下滑至33%，但增长速度仍是北方最快，截止5月，营口港集装箱吞吐量累计已达138万TEU。此外，天津港集装箱吞吐量增速相对乏力，前5个月，天津港区主要集装箱码头五洲国际、联盟国际和天津港集装箱码头均为同比负增长。
大宗商品进口增速放缓，拖累北方货港5月我国进出口额增速均在48%以上，出口增速上升，而进口增速下降。进口额的下降主要体现在原油、铁矿石等进口增速的下滑，其中原油进口量增速下滑至4%，而铁矿石进口量增速连续第二个月负增长。出口方面，钢材出口量维持在很高的增长速度。
散杂货大港中，增长速度较快的仍然是营口港和日照港，5月营口港和日照港货物吞吐量增速分别为35%和17%。值得注意的是，铁矿石进口增速连续第二个月同比负增长，那些业务中铁矿石吞吐量比例高的港口将暂时受到不利影响，这些港口包括日照港、即将上市的唐山港（京唐港区）等。
估值已经反映未来半年悲观预期总体上看，我国出口增速面临中期拐点，未来几个月将趋于下降，且预计铁矿石、原油等大宗商品的进口在未来几个月也难以有较高的增长。不过当前港口上市公司整体估值已经显著下降，未来吞吐量增速的下滑已经反映在近期股价的大幅下跌中，建议逢低关注营口港（600317.SH）、深赤湾（000022.SH）等。
投资风险提示：欧美经济尤其欧洲经济再次长期疲软的风险
（具体内容请见附件）
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