| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月19日 13:14 |
作者： |
邵稳重 |
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报告要点：
四月份汽车行业总体销量达1,555,172辆，同比增长34.87%，在今年一季度销量持续高位后出现季节性回落。四月份同比增长较三月份的56.35%有所降温，一至四月份累计销售6,166,019辆，同比增长61.15%。
四月份的市场表现完全符合我们的预期，在此我们再次重申我们的观点：首先，购置税优惠政策缩水一半的负面影响显现，三四线城市、城乡结合部和农村为主要市场的小排量汽车需求需要维稳后再发力；其次，去年年底车市的火爆让厂家加大了排产力度，在车市维稳的情况下导致库存增加；再次，目前经济型、中高端乘用车的份额上升从一定程度上反映了高保有量下二次购车需求比例上升和厂家供给结构调整的双重效应。
商用车市场四月共销售44.4万辆，同比增长37.9%，累计共销售153.1万辆，同比增长52.4%。
四月的重卡销售数据符合预期。在此我们重申我们的观点：我们预计2010年上半年重卡销售超过50万辆，全年销量超过80万辆将是大概率事件，同比增长约30%，仍是我们今年最为看好的细分子市场。今年的重卡市场将会出现前高后低的走势，二季度有望达到今年峰值，二季度总量将超过一季度。利润方面，目前企业情况仍然良好，二季度后，受到原材料和外采购配套件的价格影响，利润率可能有所下滑。
建议重点关注二季度可能超预期的重卡行业及相应核心零部件配套企业。当前行业核心零部件配套厂的效益好于主机厂。发动机配套厂中，效益和市场最好的是潍柴动力，潍柴动力将受益于重卡行业增长、动力升级导致的销量和利润增加、产能紧张导致的议价能力提升四重驱动力，利润增幅将大幅跑赢重卡行业。同时可以关注福田汽车，业绩弹性主要来自重卡业务，公司管理、研究和规划的核心能力十分突出，将化解产能不足的短期制约。公司重视自卸、平板、牵引车各车型的均衡发展，充分受益于今年重卡的高景气度。
（具体内容请见附件）
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