| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月12日 13:47 |
作者： |
刘元瑞 |
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报告要点：
化工上市公司整体经营情况：2009年收入和利润都减少2010年1季度同比大幅增加2009年度，化工上市公司实现营业总收入3214.28亿元，相对上年下降8%;2010年1季度化工上市公司实现营业收入935.31亿元，同比增长37%。
2009年度，化工上市公司实现净利润125.37亿元，相对上年下降6%；2010年1季度化工上市公司实现净利润935.31亿元，同比增长37%。
分板块来看：创业板的盈利能力和成长性都显著高于中小板和主板毛利率：2007年以来的各个会计分期内，创业板的毛利率大部分时间都在25%以上，并一直位居3个板块之首；中小板的毛利率大部分都在20%-25%之间；主板的毛利率一直在20%以下。
净利率：2007年以来的各个会计分期内，创业板的净利率一直在10%以上，并一直位居3个板块之首；中小板和主板的净利率一直在10%以下，2008年4季度，这2个板块都出现亏损。
成长性：从2008年以来的收入增速来看，创业板各期增速都居于首位，中小板次之，主板增速最低（2009年主板收入甚至下降10%）。
二级市场：化工一级行业（申万）指数跑输沪深300子行业分化严重在2010年1月4日-2010年5月7日期间内，沪深300指数下跌了19.76%，同时期受到中国石化的拖累（下跌了36.10%），化工（申万）一级行业指数下跌了24.44%，跑输沪深300近5个百分点。
虽然化工（申万）一级行业指数跑输沪深300，但除了钾肥行业（-23.11%）
和轮胎行业（-21.58%）外，其他18个子行业指数收益率都超过沪深300，塑料（1.47%）、其他化学制品（5.08%）和日用化学产品（13.43%）仍然获得正收益。
投资策略：自下而上精选个股我们认为，2010年，投资化工类企业应采取从下而上、精选个股的策略。
精细化工和新材料子行业的部分公司值得关注。我们继续看好永太科技和联化科技。2010年1月4日-2010年5月7日，永太科技和联化科技涨幅分别高达53.28%和28.26%（同时期沪深300指数下跌19.76%）。
（具体内容请见附件）
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