国内玩具市场空间广阔,婴儿回声潮近在眼前。预计到2010 年,世界玩具销售额将达到863 亿美元,年均复合增长6.2%。而其中最有未来增长潜力的是中国乃至亚洲市场,2010 年需求规模将达到233 亿元,复合增长率6.2%。据中国统计局统计,2008 年国内玩具销售额18 亿美元,增长26%,当前国内少年儿童达到3.3 亿人是全球最大的玩具目标客户市场,此外,进入2010 年后80 年代婴儿出生高峰带来回声潮将逐渐成为玩具消费的新生代主力,未来行业需求增长有异常充分的保证。

　　学习美国美泰经验,玩具企业成功需要具备四大要素。世界上75%的玩具均在中国国内生产,但国内玩具企业大而不强,出口为纲,行业集中在广东、江浙和山东四大产业集群中,未来行业国内市场化、科技化和人性化是主导趋势。根据美国美泰拳头产品“芭比娃娃”的成功经验,一个成功的玩具经营企业需要具备四大要素:产品与其他玩具的独特区分度、细分客户并符合其心理需求、强大的研发力量和与时俱进的能力。当前大部分国内玩具厂商玩具并没有特色,而且在向客户推销玩具过程中往往没有持续销售意识,产品销售局限在单个产品上,这导致行业产品同质化严重,竞争激烈。未来国内玩具厂商需要学习美泰公司产品链和产品系列的营销意识,深挖客户心理需求,并做到产品与时俱进和通过单一产品带动周边产品的持续销售。

　　卖玩具更要卖产品精神,推荐玩具行业投资机会,依次是星辉车模、高乐玩具和奥飞动漫。我们看好行业未来面临的需求爆发机会和行业中部分公司具备的核心竞争优势:

　　推荐星辉车模,公司产品区分度高,国内市场渗透性好、与时俱进能力较强。未来盈利模式可复制,继续维持公司三年内仍将保持较快发展的预期,2010 和2011 年EPS 预测为1.19、1.52 元,维持目标价格67 元,买入评级。

　　推荐高乐股份,竞争力矩阵上公司在自主品牌美誉度、研发优势和与时俱进的能力三大方面具有无可比拟的优势,公司管理层对于玩具产品设计和销售有非常深厚的理解,未来主打国内市场销售,预计公司2010、2011 年EPS 为0.61,0.96 元,看好公司玩具制造理念和内销发展,目标价32 元,首次给予买入评级。

　　推荐奥飞动漫,公司无论在产品市场区分度,自主品牌美誉度、国内市场渗透率还是研发优势方面均具有较为明显的先发优势和广阔的发展空间,是国内不可多得的玩具品牌公司,我们预测公司2010、2011 年EPS 为1.00,1.35 元,首次给予增持评级。