| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月15日 14:34 |
作者： |
戴方 |
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分析：
房地产投资继续保持较快增长。1-3月全国完成房地产开发投资6594亿元，同比增长了35.1%，增幅环比1-2月提升了4个百分点。我们认为，保持较快增长的房地产投资对支撑当前国内宏观经济“企稳回升”作用将日益显见。与此同时，3月住宅开发投资占比为67%，较1-2月下降了2个百分点，较2007-2009年平均水平下降了4个百分点左右，值得我们关注。
商品房销售凸显3月“小阳春”。1-3月份全国商品房销售面积为15361万平方米，同比增长35.8%。其中3月销售面积为8206万平方米，同比增长32.8%，增幅较去年同期上升了16.4个百分点，充分展现“小阳春”行情。同期，1-3月商品房综合销售均价为5193元，同比上升了16.1%；3月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，佐证了我们之前“在商品房有效供给不足的背景下，房价保持稳中有升态势”的基本判断。
商品房有效供给不足短期内将持续。1-3月房屋竣工面积同比增速为12%，尽管较1-2月提升了3.8个百分点，但仍然落后于同期商品房销售面积增速23.8个百分点。进一步，1-3月商品房销峻比为1.38，较1-2月上升了18%，其中3月的销峻比为1.64，较1-2月上升了40%，显示商品房短期内的供求矛盾。当然，1-3月房地产开发投资同比增长35.1%、房屋施工面积同比增长35.5%、新开工面积同比增长60.8%，对于缓解10年下半年商品房有效供给不足具有一定的意义。.行业资金链未现“紧绷”。1-3月房地产开发企业资金来源合计16250亿元，同比增长61.4%，增速环比1-2月下降了8.1个百分点。其中，国内贷款、自筹资金、定金及预付款和个人按揭贷款同比分别上升了44.3%、47.8%、84.7%和122.8%，相关增速较1-2月有一定幅度的下降，其中主要的原因在于“基数问题”。
从房地产开发资金与房地产开发投资关系看，1-3月资金-投资比为2.5，其中3月资金-投资比为1.7，分别较去年同期上升了0.4和0.1，显示当前行业资金面相对充裕。当然，在行业融资趋紧的趋势下，房企如何“开源节流”抗“紧绷”以避免2008年的“阴霾”，我们拭目以待。
（具体内容请见附件）
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