| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月08日 14:06 |
作者： |
毛伟 |
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旱灾情况综述
2009年秋季以来，中国西南地区，即云南、贵州、广西、重庆、四川等5省份遭受严重旱灾，特别是云南、贵州和广西，旱情异常严重，部分地区甚至达到了百年一遇的情况，给当地的群众生活、工农业生产包括经济社会发展都造成了严重影响，损失十分严重.尽管连日来部分受旱地区出现了几次不同程度的降雨，但由于雨量较小，持续时间较短，因此对于当前旱情并不会产生实质性的缓解，据气象部门监测，旱情将至少持续发展到4月中旬。
西南旱灾对化工行业的影响主要集中于磷化工，化肥，农药，民用爆炸品，轮胎等子行业，我们认为在中短期对磷化工和化肥影响较大，也较为直接。
旱灾对于磷化工上市企业的影响偏正面我们认为西南干旱对化工行业中影响最大的是磷化工行业；虽然影响尚未在目前产品价格中得以充分体现，但我们预计在未来几个月内西南干旱的影响将日渐显现，如干旱延续，黄磷价格有暴涨可能。干旱对磷化工上市企业的影响是偏正面的。
磷化工是西南各省的支柱产业，同时国内的磷化工行业也基本集中在西南各省。目前黄磷90%的产能集中在云南，贵州，四川，湖北四省，除湖北外，云南，贵州，四川都遭受到了干旱的影响。
磷化工受干旱的影响，主要是因为磷化工行业中的关键产物黄磷在生产过程中需要大量的电力，如以外购的火电价格生产，则目前的黄磷价格无法支撑生产成本，因此西南各省黄磷企业特别是小企业的电力来源很大程度上是依赖于水电站在丰水期的发电。
干旱对当地农药行业的影响分成两个方面，负面影响主要是干旱百年一遇，按目前情况看可能会造成当地全年播种面积减少，从而影响农药需求；正面影响主要是一般大旱之后会有大的病虫灾害，因此未来随着旱情的缓解，在补种过程中农药的需求有可能出现大幅上涨。从目前的情况看，我们认为减产和虫害的影响都难以预料，如干旱仍延续较长时间，则对农药的影响可能偏负面，而如果降雨短时间内到来带来春耕行情，则对农药的需求相对有利。所以我们认为干旱对农药行业的影响偏中性。依据上述判断，我们分析目前干旱对于农药上市企业业绩的影响基本可忽略不计。
如前所述，我们认为在西南干旱之后，预计当地水利工程的修建会成为一项重点工作来对待。因此工程修建将拉动区域内民用爆炸品的需求。但是虽然这方面的影响长久是偏正面的，但仍需期待政策出台，短时间内对民爆行业的基本面不会有太大的影响。
（具体内容请见附件）
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