背景：国资委于今年3月18日召开新闻发布会，重申“处于调整阶段的中央企业集团下属控股或参股的房地产公司，要加快调整步伐，在完成阶段性任务后有序退出”。紧随着，3月22日，国资委就召开部分中央企业会议，明确“78户不以房地产为主业的中央企业，要加快结构调整步伐，15个工作日内制定有序退出的方案”。

　　研究结论

　　央企整合有望加速：在限定时间内，要求主业非地产央企制定出退出方案是此次国资委重申地产央企整合的最大突破，我们认为国资委的强硬态度一方面在于落实国务院的政策，同时也是借助中央平抑地价房价的决心而顺势推进央企整合步伐，地产央企整合有望加速。

　　意义：地产央企整合限制部分资金流入地产行业，短期有利于促使楼市，特别是土地市场的降温。更为重要的是，央企整合将进一步提高行业集中度，以地产为主业的央企有望从资源整合中受益。

　　集团层面：中房集团和华侨城受益可能性最大。根据地产业务在集团中地位和集团地产业务区域分布情况两个指标，我们将16家地产央企按受益程度分为四个梯队，其中第一梯队包括中房集团和华侨城；第二梯队包括中国建筑、中国保利和招商局集团；第三梯队包括中粮集团、中化集团、华润集团、中国铁建、中国中铁、中国中冶、和中国五矿；第四梯队包括中国水利水电、葛洲坝集团、港中旅和南光集团。

　　公司层面：首推华侨城，其次为招商地产、保利地产，关注中粮地产(未评级)。整理后发现，16家央企关联A股地产公司共有13家，分别是华侨城A、招商地产、保利地产、中粮地产、中国中冶、中国铁建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝、中铁二局、ST重实、ST中房和万科。考虑集团受益程度、上市公司在集团中地位、上市公司地产业务比重和上市公司资金实力四个因素，我们认为受益程度最大的是华侨城A，其次为招商地产、保利地产和中粮地产。