| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年02月10日 16:18 |
作者： |
赵彦辉 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、1月分板块走势回顾及成因。1月份，有色金属冶炼Ⅱ(申万)跌幅为14.29%，上证综指跌幅为8.78%，跌幅跑赢大盘。进入2010年以来的这一个月的板块走势，验证了我们在2010年投资策略中的判断是正确的，金属价格的下跌以及行业的高估值是本月走势形成的根本原因。而金属价格的下跌则是因为支撑行业景气度的三大因素在本月内除了经济增速对金属有支撑外，其他两个因素均对行业产生负面影响。也如我们在年度投资策略中所指三大因素的支持力度在减弱。
2、2月份：支撑力度不大。全球流动性紧缩的预期以及美元走势继续对金属形成不利影响，中国PMI指数的高位小幅回落，表明中国制造业发展进入稳定期，对金属需求有减少的迹象。美国的PMI对金属需求有支撑，但工业部门的低产能利用率说明需求的增速有限。
基本金属：铜短期内供求过剩的局面没有改变，铝虽然库存最高，但短期内的基本面仍然可在各子行业中最优，铅的供求有乐观迹象，而锌的基本面支撑还是不够。
黄金：央行外汇储备多元化的脚步在继续，金价有一定支持，只是这种支持较不透明，有待于各央行储备后的公布，如今市场的反应也很弱，将来或有较为集中的反应。美元在短期内的走高不利于金价的上涨，但通胀的脚步却在逐渐清晰，对金价的支撑也将逐渐显现。IMF售金是今年金价较为突出的支撑。
3、投资策略。随着股价的下跌，板块的估值压力有所减轻，但相对仍高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境，并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下，关注业绩突出者，矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是我们的首选。同时，我们也兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。年内，我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。2月份内，重点关注焦作万方。
4、投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
