【造船行业研究报告内容摘要】

　　世界造船业正处于周期底部

　　造船业属于周期性行业，自本世纪初以来，我们已经经历了多次造船业的繁荣与萧条。

　　2008 年9 份以前的6 年时间里，世界造船业处于一轮上升繁荣阶段，全球新船订单量由2003 年的3500 万载重吨迅速增长到2008 年的25000 按载重吨；2008 年9 月以来，由于全球金融危机的影响，世界造船业进入了低迷期，2009 年全球新船订单量仅为1149 万载重吨，还不到2003 年的一半。目前世界造船业正处于周期底部。

　　这次造船业的萧条加速了世界造船中心向中国转移的速度，中国已经成为世界造船第一大国，并向造船强国迈进。

　　我们认为，这次造船业的萧条加速造了世界造船中心向中国转移的速度，并有利于我国造船业扩大市场份额、提高国际竞争力，从而促使中国造船业变成真正的造船第一大国、造船强国。

　　从 2009 年的三大造船指标来看，年新接订单量中国位居世界第一，年底手持订定量中国位居世界第一，年造船完工量中国位居世界第二。可以说，中国已经成为世界造船第一大国，并向造船强国迈进。

　　我们给予造船行业“中性”评级

　　目前造船业处于行业周期底部，我们分析造船行业在今明两年仍会在底部徘徊，在2012 年之前回暖的可能性不大，因此，我们对行业给予“中性”评级。

　　A 股市场造船行业有三家重点上市公司：广船国际（600685）以造船为主业，中国船舶业（600150）以造船为主、修船和船舶配套为辅，中国重工（601989）以船舶配套为主业。目前，目前造船行业上市公司股价处于合理水平，我们对这三家造船公司股票也给予“中性”评级。