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食品饮料与烟草行业:苦尽甘来 强者愈强
来源 长江证券研究所 发布时间 2010年01月18日 15:15 作者 乔洋
行业评级 评级变动 撰写时间
  报告要点
  通过行业集中度,行业壁垒牢固度以及行业营收规模等维度分解,我们判定中国谷氨酸味精行业已经产生了差异明显的不同层次;其中,阜丰等优秀企业稳居领先阵营。
  在前两篇报告的铺垫下,我们着重分析了阜丰等企业在整合周期结束后的表现:正如我们所预期,行业集中度的提升为领先企业带来黄金般的2009年。无论是营收还是毛利,都呈现持续大幅增长。
  我们分解了行业成本,并不认为在接下来的半年内会出现恶劣的成本端事件;虽然在行业景气复苏期,预料有更多企业被吸引进入该领域,但烟气治理标准的推行,将引领行业又一轮整合。而这轮以政策为导向的整合,阜丰等企业已经做好了准备。
  通过对国际谷氨酸味精行业发展史的研究,我们认为现阶段行业的发展趋势包括下列方面:外向型的国际市场开拓;市场型的终端蓝海;以及技术型的产业外延。欣慰的是,我们持续观察到,中国的谷氨酸味精行业领导企业们,正沿着上述路径前进。
  (具体内容请见附件)
 
   
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文档附件:
长江证券-食品饮料行:-苦尽甘来,强者愈强.pdf
 

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