| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年01月05日 14:26 |
作者： |
石磊 |
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今年以来，房地产销售回升速度明显快于建设和拿地速度，这成为推升房价的重要因素。但由于地王频现，开发商土地成本大幅上升，若未来房价持续上涨难以为继，则地价将大幅侵蚀地产公司的盈利能力。
政策面对行业构成重大影响。2008年以来为应对金融危机而采取的营业税优惠政策已经调整，其他优惠政策将延续；加速推进城镇化进程，对行业构成长远利好，但行业依然面临一定政策风险。
经济复苏中，一线城市商业地产“绿芽”已现，但各城市情况有所不同。具体来说，上海写字楼租金仍在回落，但已趋于稳定并有所回暖，空置率也略微下降；北京写字楼租金仍在回落，但三季度吸纳量环比上升94%，表现强劲，空置率微升0.1%；深圳写字楼租金已展开反弹，空置率下降，当季吸纳量超过当季供给量。
商业地产仍有望享受黄金增长期，原因有四：1.中国经济仍处于黄金增长时期，经济的发展刺激了对写字楼类商业物业的需求，而庞大的消费需求则保证了对商场类物业的需求源源不断；2.出于发展总部经济以及加强住宅周边配套设置，提升住宅房价的目的，地方政府对于商业用地出让可能维持较低价格，相比于住宅物业开发，商业地产开发可能获得更高的利润率；3.发展战略性新兴产业，培育新的经济增长点的战略的推出，更是给了高科技园区发展新的契机，商业地产发展得到了政策的支持；4.REITs即将推出，保险公司投资商业地产开闸，将使主营商业地产开发的公司长期受益。
重点公司推荐：推荐国内商业地产龙头世茂股份、浦东新区园区开发龙头张江高科以及扎根京津的金融街。
（具体内容请见附件）
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