| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年12月30日 15:18 |
作者： |
郭海燕;钱炳 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
近日鼓励消费新政将陆续出台的报道日益增多，包括上调家电下乡最高限价、信用消费利息补贴、个税起点上调等。
这均说明国家对于拉动内需的重视，将有利于调动居民消费热情、提升购买力，利好整个消费和零售板块。另一投资契机是，元旦、春节即将到来，经济和消费市场复苏、去年的低基数效应会推动这两个节假日的销售增速创出优异水平，零售商毛利率也有望明显提升，因此持有零售股过节是安全的。2010年，我们看好3G手机热销、品牌消费升级、通货膨胀受益、世博会四大投资主题，相关公司有望带来超额收益。
近日政策面导向：
中国财政部近日表示，将大幅度提高家电下乡产品的最高限价，其中彩电和手机的最高限价将提高1倍,冰箱等类产品最高限价提高幅度为25%-75%，限价提高部分的下乡产品统一按原限价13%的补贴标准实行定额补贴。
年12月25日路透> <相关行业和公司（天音控股）评论参考附录消费者进行分期付款或赊购消费时，有望获得一定比例的利息补贴，这一鼓励信用消费的政策预计将于明年一季度出台。目前，商务部市场秩序司正在就相关的政策措施进行讨论。< 2009年12月28日北京商报商务部市场运行调节司司长王炳南在“拉动内需扩大消费”专题发布会上透露，明年在扩大消费方面要重点抓好六项工作，包括扩大农村消费；增加城市消费；推动换代消费；开展信用消费；规范和促进网上消费；抓好节庆消费。<2009年12月28日北京商报有财经新闻称国家税务部门明年将出一揽子减税计划，个税起征点或被调高。具体包括继续上调个税起征点、实施对9级个税级距和级次的调整来增加工薪阶层收入。同时，还将对中小企业、服务性企业、高技术企业实施新的减税政策。<2009年12月25日国际金融报北京晚报年元旦、春节消费增速有望创出新高今后几个月，消费零售数据会持续向好，驱动因素是经济和个人支出的明显回升及2008年12月－2009年4月的低基数效应。事实上，11月百强销售同比增长已达28%，仅次于包含十一黄金周和端午节的10月份，已超过月的平均增速。
年元旦、春节百强零售企业销售同比分别增长仅为8%和6.6%、1-2月合计同比增长8.7%，消费市场回暖和低基数效应将有望使同比增速创出新高，同时今年的打折促销力度将明显小于去年，零售商毛利率也将显着提升。
参考附录投资建议：
我们重点推荐的公司有：手机分销龙头天音控股（23x，具备盈利上调空间）；区域领军百货公司银泰百货（26x），大商股份(44x)，广州友谊（28x）,合肥百货（31x）；品牌服装公司动向（17x），李宁（20x），利郎（16x），七匹狼（30x）；超市类公司联华超市（24x），京客隆（12x），武汉中百（36x）；世博受益公司百联股份（36x，上海第一大百货零售商），豫园商城（34x），新世界（36x）。
部分公司估值已接近40倍，可适当注重估值风险；也可选取估值低于行业平均35倍估值的公司进行投资（参见表）。但另一方面，只要行业向好趋势存在，盈利的可持续增长仍能够成为股价的拉动力量。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
