| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2009年12月28日 14:54 |
作者： |
周红军 |
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撰写时间： |
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零售业稳定发展受益于国家经济刺激计划以及零售业自身发展，2009 年零售业继续保持较快发展。2009年 1-11月，社会消费品零售总额达 11.27万亿元，同比增长 15.3%。剔除物价因素，社会消费品零售实际增长率始终维持在高位运行。同时，企业景气度、企业家和消费者信心也逐步从低位回升。上市公司经营情况在总体稳定的情况下，也呈现逐步回升之势。
促进零售业发展的积极因素分析金融危机令中国转变经济增长方式变得更加迫切。 作为消费终端的零售业，必将受益于经济持续增长，受益于经济增长方式的转变。同时，居民收入提高、消费升级趋势以及城市化均有助于行业保持较快发展。
行业估值与投资建议当前，零售业各业态估值总体已处较高水平。零售业各业态年动态市盈率分别为：百货 28.4倍、超市 28.9倍、专业店 25.3倍，已然反映行业回暖预期。维持行业投资评级：中性 A。
重点公司分析分业态看，百货业将受益国内消费升级；超市业由于竞争激烈，企业经营管理能力将决定其未来盈利及发展潜力； 专业店仍然具备较大发展空间。对于投资而言，我们需要结合业态发展周期以及公司经营能力，择优选择。重点关注：银座股份、重庆百货、新华百货、苏宁电器。
（具体内容请见附件）
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