| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月24日 15:00 |
作者： |
谢军 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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国家电网于近日公布了首次智能电表试点招标的中标情况，从参与的企业数量、中标比例来看，基本符合预期。本次招标具有较为深远的示范意义，基本划定了未来参与者的主体框架。
试点招标将安全性放在第一位，规模化企业得到电网认可，市场集中度进一步提高。
此次国家电网招标有意识提高了参与者的准入门槛，强调电表的安全性，首批参与者的质量较高，范围相对较小，基本延续了行业传统竞争格局。2类电表共有23家企业中标，其中单相电表中标企业有16家，三相电表中标企业有11家，总数仅占全国电表企业的1%左右，未来行业集中度可能进一步提高。
中标价格不具有长期参考价值。
由于本次招标的示范作用，众多厂家为赢得未来的参与权，纷纷降低了报价，导致此次电表中标价格远远低于往年平均水平。此前预期本次招标的290万只电表总价值在8—10亿元左右，但最终的招标总额仅为6.4亿元，低于预期20%以上。我们认为这样的报价动机不具备长期性，未来电表行业将回归到正常利润水平线上。推荐关注科陆电子。
科陆电子在本次招标中单相电表中标229600台，市场份额由2008年的1.4%迅速提升至9%，尽管由于激烈的价格战致使公司三相电表未中标，但公司的三相电表也已经通过国家电网的检测，并且有良好的电网运行业绩，对未来的发展并无大碍。随着智能电表采购工作的继续推广和公司新建产能的逐步释放，公司的市场有望继续扩大，我们对本次在单项电表中取得良好表现科陆电子继续维持“买入”评级，暂时不调整盈利预测。
（具体内容请见附件）
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