| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月30日 15:10 |
作者： |
卫婵娟 |
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撰写时间： |
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目前，我国的文化产业已经是国民经济中颇具活力、对国家文化软实力提升发挥着重要作用的产业。党的十七大给我国的文化产业提供了新的发展机遇，开辟了新的发展空间，提供了强大的动力。随着社会主义市场经济体制的逐步完善、现代生产方式的不断进步、人民精神文化需求的日益增长，新文化应运而生。新文化产业发展的核心推动力在于基于互联网的数字技术的发展。进入2009年后，国家广电总局已发了《关于加快广播电视网络发展的若干意见》，这将引导数字电视产业的推广和深入发展。
模拟信号电视经过10多年的快速发展后，其用户增长速度已经开始减慢，从2003年开始，有线电视开始了其数字化发展的进程，现在的有线电视处于模拟信号衰退期，数字信号的萌芽期。
有线网络作为一个信息传播的平台，可以提供以家庭用户需求为导向的全方位服务。这就是未来有线网络的核心价值所在。未来有线网络的盈利将不再局限于现在的基本收视费收入，其盈利来源将扩展到三方面：家庭用户、商业合作和数据库销售。
有线网络1年从用户方面获取的收益约有7000万左右，其中基本收视费只占总收入的39%，由此显示，因数字技术的发展而带动的增值业务将为有线网络运营公司带来更多的收入。而且，服务费的收入不同于收视费的公益性，这笔收入会随着用户消费水平的提高和家庭信息平台可经营业务类型的增加。根据2000-2007的消费支出增长情况来看，居民在高层次消费上的支出增长平均在10%以上。
综合考虑各上市公司数字化整体转换进程以及各自的ARPU值，我们认为天威视讯将最先受益于有线网络数字化发展。其整体转换产生的折旧将于2010年到期，保守估计届时业绩增长将在50%左右。
（具体内容请见附件）
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