| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月19日 14:21 |
作者： |
李昱 |
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撰写时间： |
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投资要点：
近期，甲型H1N1流感在世界各国继续传播，据WHO统计，截止9月27日，有记录的甲流总感染病例超过32万，因甲流死亡的人数超过4108人。在地区分布方面，逐渐步入秋冬季节的北温带地区甲流传播明显加速，之前甲流疫情严重的南美地区则趋势有所减退。
国内，9月以来甲流传播的速度明显加快，日新增病例于9月底达到700人，国庆期间卫生部统计的日新增病例下降至300余例，但目前随着气温下降，日新增病例已迅速突破800人，并开始出现死亡病例，截至10月16日，我国有统计的甲流患者达26348人，其中重症23人，死亡病例2例。国家疾控中心也称甲流第二波实际已经爆发。我们认为，流感将会持续加剧，并于12月至1月达到峰值，死亡病例也会陆续出现。
国家对甲流疫情极为重视，各级财政将全力投入甲流的防治工作。其中，中央财政目前已拨付10.85亿元用于疫苗及抗病毒药品的储备。各级地方财政也投入资金进行配合防治工作，截至目前，北京市共已投入8亿余元进行甲流防控。我们认为，未来随着流感疫情加剧，政府资金投入还会继续加大。
在甲流的防控中，疫苗是最为有效的手段，世卫组织建议甲流疫苗覆盖所有人群，甲流疫苗的安全程度与普通流感疫苗相当。工信部在9月初对华兰生物、科兴生物、天坛生物下达400万、330万、150万剂甲流疫苗收储通知之后，又于近日分别对科兴和华兰下达300万剂补充收储的通知，我们认为后续收储将成为常态，具备生产资质企业所生成的甲流疫苗有望全部被国家收储。华兰生物预计至年底生产4000万剂甲流疫苗，我们暂时维持华兰生物今年实现甲流疫苗收入2500万剂的预测，假设10年实现甲流疫苗收入2500万剂，则09、10年eps分别为1.27、1.46元。而天坛生物及其母公司旗下上生所预计能生产1400万剂甲流疫苗。在流感疫情加剧时，核酸检测试剂将作为确诊重要工具，目前上市公司达安基因甲流试剂盒已获批文，科华生物的产品注册也已受理，预计很快拿到生产批文。科华生物仪器业务增长迅速，估值水平不高，仍有投资机会。抗病毒药物达菲中间体生产厂家海正药业也将从甲流爆发中受益。
我们维持之前对甲型流感进入爆发阶段的判断和对华兰生物“强烈推荐”，天坛生物、科华生物、海正药业“推荐”的投资评级。
风险提示：国家收储计划尚未完全确定，流感疫苗生产或出现问题。
（具体内容请见附件）
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