| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月15日 15:19 |
作者： |
周户 |
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铜9金10银11自09年5月以来，新开工面积不断回升。而从开工到预售至少需要5-6个月，那么新增推盘量，9月不会有太大增长，10月有所增加，11月将进一步加快。
另外在房价上涨的预期下，改善型需求近两周释放加快。因此，预计9-11月商品房成交量将出现铜九金十银十一，09年商品房销售面积将同比增长44.37%。
新开工增长不改房价上升
从库存去化周期来看，短期为28周仍处于低位；中期为37.87个月，较07年高4.41个月；而根据我们的预测，长期为13.56个月，处于历史低位。因此，即使按照我们的预测，9-11月新开工面积同比增长28.96%（8月为24.08%），9-12月供给相对短缺的局面仍将存在，房价仍将上涨。
房地产开发投资将进一步加速
尽管09年8月房地产开发资金来源中的国内贷款为860.32亿元，较6、7月环比有所下降，但同比仍处于历史最高水平。而国内贷款作为房地产开发投资的先行指标，预示着9-11月房地产开发投资将进一步加速。09年8月，单月房地产开发投资同比增长34.57%。
买入宁波富达、华丽家族、万科、金地集团和张江高科
未来行业估值水平将受到调控政策变化的影响，然而随着各地房交会的举行，房价上涨及10、11月份新增推盘量的上升等将刺激改善型需求的释放，预计09年商品房成交量将同比增长44.37%，新开工面积同比增长3.79%，9-11月份房地产开发投资将进一步加速，房价继续上涨，企业盈利改善，行业景气度将继续向好。买入宁波富达、万科、金地集团和张江高科。
（具体内容请见附件）
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