| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月14日 16:39 |
作者： |
周纪庚 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资要点：
上半年行业平稳度过艰难时期
09年二季度，食品饮料行业内上市公司整体表现继续改善，收入和净利润出现双增局面。上半年食品饮料行业实现营业收入776.82亿元，同比增长3.27%，扭转了一季度同比下降2.69%的困局；实现净利润91.34亿元，同比增长26%。
白酒：食品饮料行业的利润重镇
高端白酒的消费刚性保证了行业的稳定运行。上半年白酒子行业12家上市公司实现营业收入174亿元，同比增长16.88%，实现营业利润79亿元，同比增长22.87%，确保了上半年食品饮料行业出现双增长。
啤酒：销量恢复增长、成本回落提升毛利水平
由于啤酒产销量恢复增长以及原材料价格的大幅回落，上半年啤酒行业实现了非常不错的收入和净利润增长，营业收入168.37亿元，同比增长14.85%；实现净利润12.73亿元，同比增长37.49%；综合毛利率同比提升1.21个百分点至40.95%。
乳制品：继续复苏
09年以来，受国家不断扶植政策以及原奶价格持续回落的影响，乳制品行业已经逐渐从“三聚氰胺”事情中恢复。上半年3家乳制品上市企业实现营业收入172.46亿元，同比增长7.71%，实现净利润3.49亿元，同比增长20.69%。
投资建议
继续关注提价预期强烈、销售旺盛、估值具备优势的高端白酒企业，年底前表现将强于大盘，同时建议关注燕京啤酒和青岛啤酒的阶段性投资机会。此外，一些业绩优良、景气持续性较强，具备品牌、市场、业绩等多方面优势的个股如安琪酵母、ST伊利也值得重点投资和关注。
（具体内容请见附件）
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