| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月26日 22:48 |
作者： |
宋健 |
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撰写时间： |
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目前证券行业有106家证券公司，银行间同业拆借市场成员证券公司有60家，到7月22日为止，有56家证券公司披露了中期财务报告。
一、行业上半年总体经营情况
1、静态指标
2009年上半年，由于股票市场由熊转牛，股票成交量持续活跃，证券行业因此转危为安。从披露情况来看，披露财报的56家公司全部实现盈利，行业平均营业收入11.1亿，平均净利润5.19亿。从资产规模上看，2009年中期，行业平均总资产规模为159亿，平均持有的代理买卖证券款为95亿。从行业平均净资产水平上看，平均净资产规模已经达到42.5亿，净资本规模也达到32.7亿。随着股市持续上涨，证券公司自营业务投资规模平均为23亿。
2、动态指标
静态指标基本反映出目前行业规模状况和收入利润水平，动态的增长速度能反映出行业一年以来的变化。2009年上半年，行业营业收入同比下降4%，其中，经纪业务手续费收入同比上升了1.1%，这一收入增速慢于市场成交量的增速，前6个月总成交24.7万亿，同比增长9%，佣金收入增速慢于成交量增速，说明行业佣金率同比下降约一成。券商上半年费用显著下降，管理费用同比下降15.7%，可能与证券行业削减2009年奖金发放有关。
资产规模方面，行业平均资产总额下降32.3%，代理买卖证券款下降44.3%，资产总额下降是由于客户资产同比下降。客户资产同比下降较多的原因一是2008年同期客户资产基数较高；二、经过下半年下跌，客户资金出现撤离股市的趋势。因此，虽然目前客户开户数连创新高，客户资产开始回流，但仍为到达2008年峰值。证券公司自营规模同比下降4.6%，由于大小非解禁高峰已过，证券公司持有的可供出售资产大量减少，导致自营资产规模下降。
3、结构比率指标
2009年上半年，证券行业收入费用率为35%，比2008年同期下降了5个百分点，行业费用控制情况较好。费用下降的同时，利润率显著上升，2009年行业利润率高达47%，另外，盈利指标中，总资产收益率为3.25%，净资产收益率为12.2%，均比去年同期有所提升，客户资产占行业总资产比重下降，净资产比重提升，自营规模与净资本之比为70%，同比下降13个百分点。从总体上看，今年能上半年证券行业收益质量和盈利能力都出现回升。
从收入结构上来看，证券行业靠天吃饭的格局仍没有改观，各项收入构成中，经纪业务占最大比例，占比超过7成，其次是自营业务收入，占比15%，利息净收入成为第三重要收入，说明在以往的利润增长基础上，多数证券公司现金充足。
由于行业集中度较高，行业内几家大券商的收入水平和资本规模远远超过大多数中小券商，几家大的券商占有行业六成的资源，因此全行业平均水平被抬高，选择与民族证券规模相当的证券公司横向比较更有研究意义。
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