| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月20日 14:25 |
作者： |
吴汇川;熊云彩 |
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撰写时间： |
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观点摘要：
在行业融合的背景下，电信设备行业的并购剥离同时具有三种动机，财务优化（包括成本优化，下同）、产品（技术）优化和市场优化。不同的行业或产品周期以及竞争地位决定了厂商不同的动机。
从竞争态势来看，2000年前后，电信设备行业呈现出截然不同的竞争格局，2000年以前共繁荣，2000年以后求生存。从并购剥离来看，2006年是厂商之间并购剥离的分水岭，之前的并购规模偏小，主要动机是产品（技术）优化；之后的并购规模较大，更多的是出于战略转型，财务优化的动机得以更多地体现。随着爱立信收购北电CDMA和LTE业务的完成（以下简称：北电），我们认为，大规模并购将告一段落。
并购是厂商应对行业发展趋势的举动，是竞争的结果，同时，它反过来又促进了厂商之间的竞争、强化了行业发展趋势。因此，并购客观上将加速中国厂商的崛起。
爱立信对北电的并购对行业竞争格局具有如下影响：第一，爱立信完成全球化布局，巩固了在移动电信设备业的领导地位；第二，诺基亚加速退出电信设备市场；第三，阿朗竞争环境恶化，两头作战将削弱其竞争力；第四，有利于中兴通讯的市场扩张；第五，华为进入北美市场的希望增加。（具体内容请见附件）
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