| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月06日 16:31 |
作者： |
郑闵钢 |
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撰写时间： |
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房屋销售价格景气指数率先走上景气。7月房屋销售价格景气指数达100.20，走上景气100。指数的见底回升基本与我们年前的预期一致，我们认为在三季度国房景气指数进一步回升，四季度将会回到景气100点上方。
土地市场火热频现“地王”现象。正如“销售市场在恢复，关注土地市场的活跃度”和“土地市场将在上半年得到一定的恢复”的预期。全国土地市场5月底明显回升，6、7月份已相当活跃，并频现“地王”现象。东部经济发达省市表现更出色。2009年上半年北京、上海、江苏和浙江商品房销售额占全国的比例分别比08年平均高出31.84%、20.10%、22.00%和15.22%，远高出东部地区占比增长平均值6.78%。东部的房地产开发企业不但在市场恢复过程中率先获益，并且获利机会仍将进一步持续。
市盈率仍在合理区域中，仍有上涨空间。根据天相统计，截止09年7月31日全部A股的静态市盈率为31.4，房地产开发为44.6，园区土地开发为53.3。短期房地产上市公司整体的市盈率已经升至相对高位，而从近几年的历史数据来看仍在低位。
投资策略。上半年上海、江苏和浙江的商品房销售面积和销售额好于东部地区，更好于全国平均水平，并且这些城市地王频现。一方面公司通过市场销售能获得更好收益，另一方面土地价格的上涨给予公司价值重估的空间。关注长三角的滨江集团、广宇集团、栖霞建设、万业企业、九龙山等公司。另外布局全国的大公司多数项目布局在东部经济发达的城市和地区，这类公司的业绩将得到最大化的释放，如招商地产和保利地产。(具体内容请见附件)
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