| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月06日 15:19 |
作者： |
孙继青 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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淡季不淡，需求仍在增加
固定资产投资仍呈现快速趋势，６月份固定资产投资增速为３３．６％。正是由于大幅投资拉动了钢材需求，预计二、三季度钢材消费旺季，需求仍有支撑。
从最近公布的ＰＭＩ数据也可以看出，ＰＭＩ指数连续４个月站在５０以上，制造业的恢复也有一定的持续性，可以增加对钢材的需求。
由于对未来看好，钢铁行业ＰＭＩ指数也创２００５年有统计以来历史新高，钢铁行业的需求有一定的可持续性。
我们认为，由于今年以来的，固定资产投资的持续大幅增长，三季度钢材消费的淡季钢材消费并不会出现明显收缩，钢材消费仍能维持。由于目前来看，对未来房地产市场的预期向好，新开工面积的增加，房地产将接续固定资产投资成为拉动钢铁需求的另一个非常重要的因素。
从近期公布的数据来看，７月份ＰＭＩ为５３．３％，比６月份５３．２上升仅０．１％，而新订单与６月份保持不变，为５５．５％，制造业经历了最困难的时候，缓慢恢复中。
由于下游需求回升，钢铁PMI指数逐步提高，从调查数据来看，钢铁PMI指数创有统计以来的新高，7月份PMI指数为64.8，比6月份提高4.5。生产指数为76.2，比6月份提高8.1，新订单指数为76.7，比6月份提高7.9，出口订单也大幅提高至53.6，一年以来首次站在50以上，也看出企业对行业未来的看好。
铁矿石谈判新思路，将统一铁矿石价格
到目前为止，铁矿石谈判仍没有结束。由于现货价格已经高于国外钢厂达成的价格，继续坚持降幅４０％已经没有意义，钢协在３０日召开的《中国钢铁工业协会三届六次常务理事（扩大）会议》提出了新的铁矿石谈判思路，就是统一进口铁矿石价格。
一旦确定２００９年中国进口铁矿石价格，即为全国统一价格，所有中国企业不管是大企业还是小企业、国有企业还是民营企业都执行一个价格，无资质企业可以找贸易商代理，只能收取代理费，以逐步结束我国进口铁矿石的混乱局面，形成中国进口铁矿石新模式。
我们认为，这种铁矿石定价模式如果能完全实行，将真正解决困扰我国长时间的铁矿石问题，也解决了大小钢厂利益不一致的情况，可以完全避免过度炒作进口铁矿石现象，维护铁矿石价格稳定和保证我国钢铁行业稳定发展将起到决定作用。困难是怎么样协调具有进口资质的企业和监测铁矿石的流向，我们期待这种方式能真正实行。
投资评级及策略
随着钢材价格的上涨，企业的盈利能力将逐步增加，今年上半年企业也扭亏为盈，与我们的预期基本一致。但从７月份以来的钢材价格上涨幅度来看，盈利的恢复速度将快于我们的预期。从协会发布的数据来看，虽然行业盈利，但大企业的盈利仍然比较低，扣除投资收益和资产转回的影响，钢铁主业仍然亏损。
由于钢材需求旺盛，钢材价格也逐渐上涨，加上我国下半年经济复苏预期确认，我们认为，钢铁主业将重新进入盈利周期之中。在企业由亏转盈的过程中，企业的业绩弹性也是最大的，我们上调行业的投资评级至“看好”。(通信信息报)
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