| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月23日 15:29 |
作者： |
陶正傲 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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2009年1-6月市场交易总金额累计同比增长了21.03%。股票交易金额同比增长了32.21%。对于经纪业务收入占绝大部份的券商来说，研究其经纪业务的市场份额变动情况显得有较大的意义。
宏源证券的经纪业务市场份额2009年上半年同比有惊人的增长，而国元证券经纪业务市场份额2009年上半年同比有较大的增长，长江证券经纪业务总量市场份额2009年上半年同比有较大的增长，但股票交易额的市场份额增长很小。
另一方面，我们可看到海通证券和中信证券的经纪业务总额与股票交易额的市场份额均有较大下降。
通过对宏源证券近几年佣金率与市场平均水平对比可以发现：佣金率继续大幅下降是宏源证券市场份额大幅增长的原因之一，市场份额的扩大须最终落实到净利润的增加上来，对于宏源证券市场份额快速增长带来的经济效益增长还需进一步观察。
证券行业指数表现自2008年10月以来一直强于沪深300指数，显示自2008年10月底的上涨行情开始以来，投资者对券商板块业绩提升和估值提升的信心增强。
股票经纪市场份额近几年有较大上升，而PB相对估值在业内仅高于中信与海通，按一季报业绩估计的PE估值最低的宏源证券目前相对低估，存在一定的交易性机会。
(具体内容请见附件)
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