| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月01日 15:41 |
作者： |
张能进 |
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撰写时间： |
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投资要点：
力拓网站26日发布消息，力拓与日本新日铁公司已就2009年铁矿石价格谈判达成一致，具体为PB粉矿每干公吨度97美分，YANDI粉矿每干公吨度97美分，PB块矿每干公吨度112美分，与2008年相比分别下降32.95%、32.95%和44.47%。
这一降幅略低于我们的预期，也低于中国钢协40%的降幅预期，韩国50%的降幅预期。目前，韩国仍表示谈判还在进行中，而中国钢协并没有对此做出反应，表示正在商讨中。
从去年开始，传统的谈判机制已经被部分打破，力拓、必和必拓和淡水河谷的长协价获得不同的涨幅，并且对亚洲和欧洲也采取了不同的定价方式。因此，这次虽然新日铁谈出了首发价，但韩国、中国和欧洲未必同意。特别是韩国和欧洲受到的影响更大，他们之前都要求降幅在50%以上。整体谈判也许没有完全结束。
我们以代表性品种YANDI粉矿为例，2009年的长协价从2008年的89.69美元下降到今年的60.14美元/干吨度（品位为62%），加上海运费12.6美元（5月25日现货价），到岸含税价为580元，同期澳洲到岸现货矿价为560元，现货矿价略高于长协价。
短期看，由于现货矿略低于长协价，将可能导致钢企更多采购现货矿，从而抬高现货矿价格。但同时也要看到，国内矿山的成本也就在500-600元之间，现货矿的上涨也会导致矿山加大开采力度，增加供给，对矿石价格有压制作用。另外，全球钢厂都在减产，也必然导致存量矿石的增加，对矿石价格也有抑制作用。..总体来看，现货矿价和长协矿价格可能相差不大。这样的降幅对钢企的影响偏中性，对钢价影响也偏中性。如果下半年需求全面回升，也将带动铁矿石价格上涨，使得现货矿高于长协矿，则有利于拥有较多长协矿的企业。（详细内容请参阅附件）
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