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日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年05月26日 14:31 |
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投资要点
完整的太阳能光伏产业链包括：多晶硅的生产、多晶硅铸锭及切片、电池片封装及太阳能电池组件的生产4个环节，目前在整个产业链的利润占比中，多晶硅的生产占据产业链利润的50%以上。
2008年，我国的多晶硅产量高达4484吨，而到2009年，产量将突破1万吨，供需形势将发生根本逆转。由于多晶硅供需关系之间发生根本性逆转，同时由于深受经济危机影响，多晶硅的价格从2008年最高的500美元/公斤下降到目前的70美元/公斤左右，随着产能的不断扩张，我们预计多晶硅的价格将进一步下滑，多晶硅暴利时代一去不复返。
受上游原材料多晶硅产能不足的影响，2005-2007年光伏组件的市场价格一直保持在4.5美元/W的高位，但是从2008年底以来，全球多晶硅产能大幅施放，上游原材料瓶颈不复存在，同时受到全球金融危机的影响，光伏需求放缓，2008年太阳能电池组件的价格在3.5美元/W左右。随着多晶硅价格的下跌，根据我们的敏感性测试，太阳能电池组件的价格将下降到2.2美元/W左右，组件厂商维持低毛利状态。
中国颁布太阳能屋顶计划，虽然对当前国内的太阳能市场有所拉动，在没有后续政策的情况，对目前组件的产能消化不到10%，在目前以外需为主导的情况下，难以拉动整体拉动行业复苏。太阳能光伏建筑一体化BIPV，是应用太阳能发电的一种新概念，简单的讲就是将太阳能光伏发电方阵安装在建筑围护结构的外表面以提供电力，由于光伏方阵与建筑的结合不站用额外的地面空间，是光伏发电系统在城市中广泛应用的最佳安装方式，我们认为BIPV系统集成厂商有望成为本轮政策刺激的最大受益者。（详细内容请参阅附件）
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