| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年05月19日 13:59 |
作者： |
庞剑锋;汪华春 |
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撰写时间： |
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投资要点
上周有色金属价格全线调整。受美国股市下跌及零售销售数据不佳影响，上周金属价格全线调整，铜价跌幅5.1%，铝、铅和锌价格分别下跌2.5%、2.4%和3.9%。
总库存连续两周增加。库存方面，伦敦交易所的总库存连续两周增加，不过LME铜库存延续上周的跌势，下降4.7%至370650吨，我们认为目前行情与库存背离并不是需求导致库存减少，而是中国收储、企业备库贸易商囤积导致的“移库”。
基本金属承压。欧洲统计局数据显示，经季节性调整后，欧元区3月的工业生产月率下滑2%，预估为下滑1%。美国的商务部数据，4月零售销售月率下降0.4%，为连续第二个月下滑。我们认为数据的下滑增加了投资者对经济的忧虑，而夏季将是金属的季节性消费淡季，这将令基本金属承压。最为悲观的是来自铜产量和进口的数据：4月份精炼铜的产量为33.83万吨，环比增加6%，同比增加2.9%；4月份未锻造的铜及铜材进口近40万吨，废铜的进口环比增长21%至40万吨。因此从近期的市场情况看，铜市场供应过剩的压力正在逐步显现。
投资建议：短期来看，基本金属价格将面临一定压力，但中长期来看，全球通货膨胀预期和市场流动性释放预期有望支撑基本金属价格维持高位；美元短期内贬值压力上升也有助于黄金的投资性需求，金价将维持高位，甚至创新高。我们认为短期商品价格调整很可能是介入良机，建议关注中金岭南、西部矿业、厦门钨业、中金黄金、山东黄金等个股。
（详细内容请参阅附件）
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