| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月08日 13:41 |
作者： |
陆勤 |
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从2009年一季度公布的季度报告数据显现，煤炭行业上市公司整体的营业利润和净利润同比和环比均提升，而盈利能力同比上升，环比下降。
整个煤炭行业的上市公司09年第一季度实现营业收入同比增长了12.4%，实现营业利润同比增长了33.5%，实现归属于母公司的净利润同比增长了35.4%。
环比指标方面，09年第一季度实现营业收入环比下降5%，但是实现营业利润环比增长了55.3%，实现归属于母公司的净利润环比提高了62.8%。
09年一季度煤炭行业上市公司的毛利率水平同比上升了3个百分点,环比下降7.2个百分点。一季度平均的毛利率水平为37.7%，而08年第一至第四季度的毛利率水平分别为34.7%、38.7%、39.4%和44.9%。
09年一季度煤炭行业上市公司的销售净利润率同比上升了3.2个百分点，环比上升了1.3个百分点。一季度平均的净利润率水平为19.1%，而08年第一至第四季度的净利润率水平分别为15.9%、20.2%、21.1%和17.8%。
煤炭行业上市公司一季度的营业收入、盈利能力和净利润整体同比上涨主要是煤炭价格的同比上涨。2008年9月中旬以后煤炭价格开始大幅下跌。到08年底，煤炭市场价格已经跌到了近期的低点。09年前两个月煤炭价格小幅波动，3月份以后，动力煤和焦煤价格的走势都比较平稳。而且价格较08年一季度均仍有20%-30%的涨幅。
焦煤价格09年一季度同比仍有30%左右的涨幅。09年以来动力煤的坑口含税价从年初的440元/吨上涨到3月底的465元/吨，涨幅为5%，比上年同期上涨了22%。
09年二季度合同煤价格上涨的可能性较大。随着夏季的临近，电力行业对煤炭的需求将对动力煤价格现成支撑。冶金煤因为国内资源的相对短缺，一旦下游行业需求恢复，冶金煤的上涨压力较小。但是下游的需求恢复还完全依赖于经济形势回暖情况，非短期能够实现的。维持行业“中性”评级。（详细内容请参阅附件）
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