| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月04日 14:21 |
作者： |
黄挺 |
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撰写时间： |
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基本结论
我国乙肝携带人数庞大，据统计在1.2亿人左右，是著名的乙肝大国，这对国民健康和公共卫生都形成了巨大的压力，国家对乙肝防治的力度日益加强：
乙肝对人体健康危害非常大，并且很难彻底治愈，对健康人群进行防疫保护是控制乙肝疾病的最有效方法。
“乙肝大国”现状引起政府高度注意，政府非常重视乙肝的防治工作，于2002年将乙肝疫苗纳入儿童计划免疫。2009年“两会”期间，卫生部陈竺部长接受媒体采访时透露乙肝计划免疫范围将进一步扩大至15岁以下青少年。
目前乙肝疫苗的主体市场是预防性乙肝疫苗，而治疗性乙肝疫苗的研发尚待时日：
预防性乙肝疫苗中啤酒酵母疫苗在国内应用最为广泛；汉逊酵母疫苗投放市场时间不长，但免疫效果要好于啤酒酵母疫苗，是未来的发展方向；CHO细胞疫苗由于存在致命缺陷而暂停生产销售。
已经完成的治疗性乙肝疫苗的研究结果来看，目前治疗性乙肝疫苗的研究并没有实质性进展，要达到治愈乙肝患者的目的还需走很长一段路。
国家扩大乙肝计划免疫人群后，预防性乙肝疫苗需求大增：
目前我国每年乙肝的疫苗需求量在3500万-4000万人份。假设乙肝免疫扩容从明年开始实施，未来两年处于补种期，我们预计未来两年每年新增乙肝疫苗需求5000万-6000万人份，补种期过后我国每年乙肝疫苗需求量为8000-9000万人份。
乙肝免疫扩容后，疫苗市场将处于供不应求状况。根据企业披露的规划产能数据，我们预计目前国内企业乙肝疫苗的产能为6500万人份/年，与年需求量8000-9000万人份还有一定差距。
我们预计能受惠于此的上市公司有天坛生物和华兰生物，天坛生物是我国目前主要的乙肝疫苗供应商之一，而华兰的乙肝疫苗鉴于其菌种的独特性也值得期待。
(具体内容请见附件)
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