| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月27日 14:20 |
作者： |
王昕 |
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水泥产量增长仍体现为区域性增长：2009年一季度，全国累计生产水泥2.8亿吨，同比增速为13%，高于去年同期3.73个百分点。水泥单月产量环比增速在2月份提高后，3月份呈下降趋势，目前的水泥产量增长仍在合理预期内。分区域来看，产量增速最快的区域分别为西北、华中及西南区域，全国其他区域的同比增速依然低于去年，华北及华东区域出现了负增长。
固定资产投资保持增长、房地产投资依然低迷：截至3月底，全国共完成城镇固定资产投资23562亿元，同比增长28.6%，增速较前两个月有所提高，高于全国平均增速的区域仍然是东北、华中、西南及西北区域。华东及华南区域投资增速仍然较慢。一季度房地产开发投资增速、购臵土地面积及新开工面积增速继续呈加速下降趋势。
水泥价格出现复苏部分区域价格表现仍不理想：4月份，华北、东北及西南区域的水泥价格出现上涨，西北区域价格保持稳定，华东、华中及华南区域价格仍然表现不理想。整体来看，今后一段时间全国水泥价格出现大幅下跌的可能性不大，但是不排除个别区域的价格出现波动或异常。
水泥行业投资超预期增长：一季度，全国共完成水泥投资234亿元，同比增长110%，高于去年同期64.6个百分点，超过我们的预期。投资规模排名前五位的省份总投资额占到全国投资额的47%。水泥投资呈现高度集中的趋势，热点区域的投资增长非常快，给今年下半年到明年的行业供需情况带来一定的压力。
仍然关注增长确定区域：水泥板块的估值水平在经历了年初的较大幅度上升后出现放缓现象。华东、华南投资增速较慢、水泥价格增长乏力、行业投资增速大幅增长等因素制约了行业估值的进一步提升。华东以及中南区域的水泥价格能否在投资的带动下实现增长，企业盈利能否因此得到改善将是影响行业估值的重要因素。短期内仍应关注增长较为确定的区域。
玻璃行业产销有一定好转：玻璃行业库存继续得到消化，行业产销情况出现了一定的好转，但仍然在较低的水平运行。产品价格小幅回升，后期价格的走稳仍要取决于下游需求的有效提高。关注受益于国家政策的相关公司。(具体内容请见附件)
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