| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年04月17日 14:31 |
作者： |
郭海燕;钱炳 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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零售板块近期的投资机会在于：
1）宏观层面：3月份消费品零售总额和居民收入的实际增速均有所提升，给市场一定的积极信号，虽然消费增长趋势确立还需消费者信心指数和终端销售数据的验证（3月份为销售淡季，不一定马上出现反转），但已可为消费复苏做一些提前的布局。
2）微观层面：在去年非常高基数的情况下，部分公司在一季度仍能获得正的净利润增长，盈利稳定性和经营抗风险能力显现，今后几个季度的增速有望逐步提升，最坏的时期已经过去。
3）技术层面：年初以来零售指数跑输大市10个百分点，板块有一定的补涨动力。..近期投资策略：可提前布局低估值、高弹性的公司，一线城市运营、具备市场领导地位的百货零售商和家电零售商对经济变化更为敏感、业绩增速随经济改善而加快的弹性更高。超市零售商受食品价格指数下降影响较大，感受经济复苏的弹性有限。
A股我们重点推荐：广州友谊、合肥百货、百联股份和大商股份。此外，新华百货、欧亚集团、王府井、苏宁电器等公司也值得关注。
港股我们重点推荐：百盛、新世界。国美的投资机会要依据其引入新资金和股东的方案而定，我们会做具体分析。（详细内容请参阅附件）
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