| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月15日 14:20 |
作者： |
邓新荣 |
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撰写时间： |
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投资要点
金融危机背景下新能源产业被赋予拉动经济增长的期望
新能源凭借其明确前景和对经济较强的拉动作用，在各大经济体的刺激经济计划中均被置于重要位置。混合动力汽车的发展将使镍氢电池稳定增长；锂电技术的突破和3G手机、储能装置、电动汽车、电动自行车等便携储能设备的发展促使锂电行业飞速发展。
未来电动车量产将成为碳酸锂需求增长的主引擎
碳酸锂是生产锂电池的关键原料，而被投资者看好的电动车对锂电池需求巨大，因此电动车广阔的发展前景将加大未来对碳酸锂的需求。
锂资源将受益于锂离子电池快速发展
影响碳酸锂供应的主要不确定因素在于：国内盐湖卤水分离、提锂技术发展缓慢，考虑到上游锂电需求的强大，我们预期盐湖提锂技术将会快速发展，具备资源优势的公司将受益。预计国内的锂矿石和盐湖开发都将迎来新一轮的成长契机，建议关注具备锂资源优势的公司投资价值。
稀土资源将受益于混合动力汽车快速发展
动力电池作为HEV的核心部件，目前80%的HEV采用镍氢动力电池。
镍氢动力电池行业将受益于HEV行业的高速成长，稀土作为镍氢动力电池及永磁电机关键原材料，将受益于新能源行业发展需求，建议关注具备稀土资源优势公司的投资价值。
估值与投资策略
新能源板块作为市场长期重点关注的领域，其下游的资源板块将有双重的估值优势，一是其自身的资源价值估值，二是其受益于新能源行业发展，具有新能源板块的估值优势。我们看好锂离子电池产业链的锂、镍、锰、钴资源的投资价值，尤其看好碳酸锂及镍的投资机会；同时，我们看好镍氢混合动力电池产业链的稀土及镍资源的投资价值。我们给予新能源下游资源行业“增持”评级。
重点关注公司我们重点推荐在新能源行业价值链分配格局中的更大受益者：西藏矿业（000762）、西部矿业（601168）、中信国安（000839）、包钢稀土（600111）、ST有色（600259）、金瑞科技（600390）。（详细内容请参阅附件）
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