| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月10日 14:35 |
作者： |
苏平;林周勇 |
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撰写时间： |
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国内游回暖，入境游仍严峻。1-2月，北京、四川、丽江接待国内游客分别增长1%、10%、21%；此外，主要商务城市及旅游目的地机场旅客接待两均回升；国内旅游市场回暖明显。但入境游依然严峻，1-2月，入境游客、外国游客、旅游外汇收入分别下降5%、23%、14%；而且主要入境客源国经济前景依然不乐观，09年全我国入境游形式严峻。
景区好于酒店，中低端酒店好于高端酒店。1-2月，四川主要景区恢复良好，峨眉山门票收入增长89%，同比07年增长107%；但酒店市场压力仍较大，北京、上海五星级酒店REVPAR分别下降39%、51%，中低端酒店相对较好，三星级酒店分别下降14%、34%。
二季度策略以积极进取的进攻型策略为主、兼顾攻守平衡。重点推荐锦江股份、中青旅、峨眉山、华侨城、金陵饭店、三特索道。
进攻策略重点推荐3类公司6只个股。基于市场将继续反弹的预期的进攻型策略主要关注三类机会：（1）高BETA公司；（2）受益于房地产市场复苏的旅游公司；（3）资产注入、世博、提价等主题投资机会；关注中青旅、锦江股份、峨眉山、华天酒店、世博股份、金陵饭店。
防御及价值投资策略关注5只个股。防御型策略：重点推荐攻守兼备的锦江股份、黄山旅游在调整市场中也具备相对的防御性；价值投资策略：重点推荐品牌优势突出的优质行业龙头华侨城，推荐积极扩张的二线龙头中青旅和发展模式独特的景区扩张型公司三特索道。
（详细内容请参阅附件）
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