| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月25日 14:07 |
作者： |
周瑾;汤俊;黎韦清 |
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撰写时间： |
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国内汽车市场消费有所回暖2009年1-2月份汽车行业累计销售整车156.34万辆，同比增长2.66%，相对去年第四季度需求有所回暖，主要原因在于受益国内政策刺激的1.6L以下排量乘用车、微客以及轻卡需求的回升，客车行业以及重型卡车行业需求仍未见好转。
关注产业振兴政策下的主题性投资机会需求结构优化下重卡的成长机会：根据产业振兴计划细则，重型货车占载货车的比例将达到25%以上。而2009年1-2月重型载货汽车的市场比例仅为11.42%。如果出台相关扶持政策将加快重卡行业的复苏。行业的重卡龙头企业中国重汽、潍柴动力将充分受益。
兼并重组推动下的龙头企业整合资源：目前行业内还未有一家企业的产销规模实现200万辆，行业的兼并重组势在必行。我们认为东风与哈飞、长安与昌河、广汽与长丰、北汽与福汽或长丰、江淮与奇瑞等都具有整合的可能。
轿车柴油发动机仍有发展机会：产业政策中重点支持排量3升以下、升功率达到45千瓦以上柴油机的研制。我们可以重点关注云内轿车柴油机的发展。
行业投资策略我们预计汽车行业2009年将保持5%左右的增长。主要增长动力来自于微客、轻卡、1.6L以下排量乘用车。我们维持行业“持有”评级。在行业政策密集出台的背景下，密切关注相关的主题投资机会。
整车行业重点关注业绩稳定的行业龙头企业江铃汽车、宇通客车、一汽轿车；密切关注受益项目投资带动的重卡企业中国重汽；受益汽车下乡政策的福田汽车、长安汽车、上海汽车；可能会出现兼并重组的长丰汽车、金龙汽车。零部件行业重点关注在原材料成本下滑明显的背景下，具有产业链议价能力或者售后市场比例较大的企业风神股份、中鼎股份。密切关注受益投资拉动的重卡发动机龙头潍柴动力；受益于汽车下乡以及乘用车柴油机的云内动力。
风险提示：产业振兴政策对市场需求带动作用低于预期。 （详细内容请参见附件）
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