| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年03月20日 14:53 |
作者： |
康洪涛;丁猛 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
3月5日,国务院总理温家宝在十一届全国人大二次会议上作政府工作报告时指出:“2009年将推进资源性产品价格改革。继续深化电价改革,逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制,适时理顺煤电价格关系。”这是政府工作报告第一次明确地指出,要进行电价改革,理顺煤电价格关系。电价改革已经破在眉睫，因此将会带来新的投资机会。
PMI持续反弹，用电需求回暖；近期,电力行业的资产整合行动比较活跃,大型电力集团的并购步伐加快，行业整合带来短线投资的亮丽风景。
对于火电行业来说，09年面临的情况将是利用小时和煤价的双重下降。由于煤价下降的幅度远高于利用小时，09年的盈利将显著回升。华电国际、华能国际等公司受益较大。
直购电的推广涉及到利益的重新分配，受益的区域性发电企业值得关注。直购电的推广电网端受损较大，参与交易的发电企业机组利用率好转，如果竞价合适可增加利润，而未参与的发电企业由于电量的分流可能受到损失较大，电力用户方面则会明显受益。09年初，吉林省直购电试点范围进一步扩大至14家用电大户和多家发电企业。此外，15家电解铝企业所在地的具有成本优势的发电企业有望受益。如果直购电范围进一步扩大，广东省机会较多。看好受益的边际效应更为显著的、拥有大容量机组的区域性发电企业，如吉电股份，广东的深圳能源、广州控股等。
09年火电企业的综合燃料成本将较08年行业月报下降15%左右，相当一部分火电公司在目前价格水平上仍有较高的安全边际。如国投电力、深圳能源、华能国际、华电国际，适宜风险偏好不同的配置需要，此外国电电力也是安全边际确定有亮点的公司。
2008年全年中央共落实水利投资计划655.4亿元（含四季度新增200亿元），年度增幅超过87％，创历史最高水平。预计未来两年中央投资仍可维持在每年600亿元以上。水电类公司09年来水情况将很难超过08年，因此在没有水电电价上调预期之前，价值的挖掘需要触发因素。近期如果长江电力复牌或桂冠电力、川投能源及国投电力的相关水电资产收购产生积极进展，将给水电类公司估值水平带来提升。关注粤水电以及为大型水利工程提供输水管道的PCCP施工企业国统股份。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
