| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年03月20日 10:39 |
作者： |
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2月份大部分化工品价格企稳回升，从我们跟踪的42种化工品价格变化来看，2月份均价环比上涨超过10%的有10种，分别为原盐、苯胺、硫酸、对二甲苯（PX）、草甘膦、己二酸、聚乙烯醇、氯化钾、丁苯橡胶、PTA。2月份均价再创新低的有7种，其中跌幅超过10%的有2种，分别是国际天然气和国际柴油价格。
目前炼油仍处于黄金盈利期。对于炼油能力相对较大的中国石化（600028）而言，享受政策性盈利的日子仍将持续。给予“买入”评级。
08年四季度，我们跟踪的主要石油化工产品产量基本上都出现了不同程度的下降，其中以资源性产品和与石油相关性较大的产品产量下跌幅度最为严重，产品价格下跌、库存积压严重、行业利润状况下滑是主要原因。主要产品中电石产量同比下降了44.6%，磷铵同比下降21.2%，其他降幅超过10%的产品还包括乙烯、塑料树脂及共聚物、烧碱、纯碱、磷肥等。
石化行业振兴规划出台，此次振兴规划涉及到的子行业有石油化工、化肥农药、煤化工。对于石化产业，主要是推动大型炼油、乙烯项目的建设，以拉动下游产业发展。对于化肥农药行业，主要是调整产品结构，稳定化肥农药产品价格，保证市场供应。对于煤化工行业，则以限制高能耗、高污染项目，遏制煤化工项目盲目扩张。
3月份投资策略中，建议继续关注化肥农药行业，目前进入化肥消费旺季，由于国家淡储政策的实施，以及市场价格限制的取消，化肥价格已经先于市场其他化工产品出现上涨，加上国家提高化肥淡储规模、四季度部分企业停产限产导致市场供应量下降等因素的影响，化肥子行业上市公司已经在2月份取得了较好的市场表现，需要注意可能存在的化肥价格回落所带来的市场风险。
对于精细化工、专用化学品行业，精细化工和专用化学品行业受周期性影响相对较小，尤其是受到需求支撑的产品如低毒农药、改性塑料等，业绩相对稳定，目前市场估值水平与其他化工子行业相差不大，依旧存在一定低估；同时，建议关注下游需求可能率先恢复的行业与产品，如聚氨酯、有机硅等，这些产品都存在较强的技术壁垒，产能过剩压力较小；而部分专用化学品则需要关注下游需求行业状况，短期内下游行业需求还没有明显恢复的状况，如印染纺织助剂、DMF、TDI等。
本次对重点关注公司进行了盈利预测和投资评级调整，其中评级为“买入”的股票分别是中国石化（600028）、华鲁恒升（600426）、久联发展（002037）。评级为“推荐”的股票有六只，本期新增两只股票为重点关注公司。
（具体内容请见附件）
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