| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月19日 13:55 |
作者： |
程兵 |
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投资逻辑：元器件行业景气反弹有望持续至2009年9月份，成为行业投资的逻辑基础。
理由一：库存回补带来的订单回暖效应可以持续4～6个月；理由二：大型半导体企业倒闭导致过剩产能淘汰，这种效应至少可以持续9个月以上；理由三：美国、日本经济急速恶化使得这些经济体将出现快速见底情况，国金宏观分析认为美国经济或将在2009年Q2或Q3见底，这为电子产品消费市场带来信心。
投资策略：超配元器件行业，标的选择从“主题性投资”转移至行业景气反弹受益公司，建议按照行业景气反弹顺序投资业绩反弹较大的企业。
我们认为元器件各大子行业景气反弹次序依次为：液晶面板行业、集成电路行业（含设计、制造与封装）、分立器件行业与PCB行业。
推荐股票：我们首推莱宝高科、法拉电子与广州国光。考虑PB估值，我们也建议关注长电科技与华微电子；液晶面板行业景气持续反弹（反弹幅度与持续时间最甚）与3G推广带来的中国大陆手机市场繁荣推动莱宝高科空盒生产线贡献利润，保障了公司09年业绩增长，估值便宜也是我们推荐的重要理由。
现有业务业绩弹性大，围绕“能源”战略强化企业“薄膜电容专业制造”的技术壁垒与竞争优势，为企业未来发展提供全新市场，我们认为法拉具有良好的长期投资价值；目前公司已进入混和动力车市场。估值便宜与09年业绩增长确定是我们推荐广州国光的主要理由，在客户订单集中释放下保障了国光08、09年业绩的持续增长；在对下半年的投资策略分析中，我们建议投资者关注行业转型带来的“主题性”投资机会，这种主题性投资机会将会集中在“新能源”（含混合动力车）、“节能”（电力传输）与“高铁建设”上；
我们认为未来消费类电子对经济拉动作用将退位给工业电子，在以“节能与新能源”为方向的增长动力，工业电子市场将获得高速增长，成为推动半导体行业的重要动力。
美国经济将于2009年Q3或Q3见底是我们分析的重要假设，因此，投资者需要关注该假设不成立带来投资风险。
(具体内容请见附件)
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