| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月02日 14:24 |
作者： |
赵磊 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件描述：
截至2009年1月23日，共有410家基金已经公布了2008年4季度报告，我们据此比较2008年4季度和2008年3季度基金重仓股中元器件板块股票的增减变化情况。
评论：
1.元器件板块重仓股票净值和配置比例环比均有较大幅度下降。2008年4季度末，全部基金公司重仓持有的元器件股市值合计为1.50亿元，与08年3季度末的3.11亿元相比，环比下降51.9%；在基金持股总市值中的比例由0.030%降至0.017%。
2.今年4季度元器件板块表现强于大盘。2008年10月1日～12月31日，天相元器件行业指数累计下跌8.89%，同期沪深300指数下跌18.89%，上证指数下跌20.62%。在基金08年3季度及4季度重仓的合计13家公司中，只有两家公司阶段涨幅落后于大盘，数家处于新兴领域以及受政策驱动的公司股价表现十分突出。
3.进入2008年4季度基金重仓股名单的元器件上市公司共有9家，比3季度末的重仓股数量8家多了一家。按占上市公司流通股比例计算，6家被减持，2家元器件重仓股被增持，1家新进入基金重仓股行列。另外，还有4家公司被剔出了基金重仓名单。
4.元器件板块基金重仓持股占流通股比例最大的是大华股份（002236），合计达到138万股，占公司流通股本的8.24%。从持有元器件股的基金家数来看，如果不考虑水晶光电在4季度末还未到IPO网下认购股份的解禁期，那么2008年4季度末，重仓持有中航光电（002179）的基金数量最多，为2支；其他上市公司都只有1支基金重仓持有。
5.在宏观经济及行业均不景气的大环境下，元器件行业的公司无论从业绩表现还是对投资者的吸引力来说，均出现较大的分化。质地良好、业绩表现突出的企业，明显受到更多投资者的青睐。
从2008年4季度基金重仓配置元器件行业股票的思路来看，我们前期的报告中多次提到的新兴市场中具有高成长性的企业是基金关注的重点。新兴市场不仅增长速度快，而且受全球宏观经济的影响较小，公司业绩较为稳定，不似传统的制造业那样受到了较大的冲击。4季度末停留在基金重仓名单的元器件股中，大华股份和大立科技均处于安防设备制造领域；科力远生产的泡沫镍和即将量产的汽车电池是新能源汽车产业链上的重要一环；而歌尔声学生产的微电声器件和蓝牙耳机目前在手机等电子产品中的普及率并不高，也具有十分广阔的发展空间。另外，事件驱动型投资机会也是基金的重要选股依据，4季度的重仓股中，中航光电在2009年不仅可以受益于政府4万亿元投资中的铁路建设项目，也受益于09年大面积铺开的3G建设，因此在4季度受到基金的追捧，其股价也有不俗表现。
6.考虑到当前宏观经济的实际情况，2009年上半年我们建议关注三条投资主线：一是行业内产品结构升级可以带来附加值的提升，并且有能力实现进口替代，且在行业内占据龙头地位的企业，具有这种特点的企业有华微电子、中环股份、横店东磁等；二是所处的细分行业正处于高速成长期，受宏观经济不景气影响小的企业，如三安光电、大立科技、大华股份等；三是能从国家某些政策性因素中受益的企业，如超声电子、中航光电等。（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
