| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月11日 14:06 |
作者： |
赵彦辉 |
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事件：
3月10日，LME铜库存减少6675吨，总库存为512025吨。与2月25日最高库存548400吨相比，减少幅度为36375吨。
点评：
LME铜库存的一路减少，暂时构成对铜价走势的支撑。
美国供应管理协会（ISM）2月制造业采购经理人指数指数为35.8，与1月份该数据35.6基本持平。欧元区2月份制造业采购经理人指数为为35.5，低于1月份的34.4。日本的2月份制造业采购经理人指数为31.6，略高于1月份的29.6，该指数已经连续三个月在30低位徘徊，去年12月该指数为30.8。PMI数据还远离50的正常水平的分水岭显示，金属的需求并不乐观。
中国物流与采购联合会3月4日公布，2月宏观经济先行指标制造业采购经理指数PMI回升至49.0，这已经是连续第三个月的回升，已经接近了经济强弱分界岭50。
各国的PMI数据虽然都还低于50特别发达国家数据还远低于50，但是还是表现出了一定的走稳迹象，可谓是忧中有喜。
而与LME铜库存的变化相比，SHFE铜库存的增加却显得喜中有忧。3月6日一周，沪铜库存增加10136吨，总量为38468吨，自2月份以来，沪铜库存呈一种振荡走势。二月初连续上涨两周，二月末连续减少两周，三月第一周库存增加幅度大于前两周减少幅度之和，总库存呈上涨态势。中国收储引起的作用明显，不能表现为需求所致。
我们维持铜行业“中性”的投资评级。尤其需要注意的是，A股市场中有色金属板块经过此轮上涨后，不具备估值优势，投资者注意风险防范。
投资风险：政策激发金属需求的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。
(具体内容请见附件)
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