| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月06日 16:13 |
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研究结论：
3月5日，财政部公布了空调、电热水器和燃气热水器全国推广的招标结果，和预期基本一致，也和前期冰箱洗衣机彩电的招标结果一致——利益均沾、皆大欢喜。
空调行业总共有20家企业中标，几乎市场上有竞争力的品牌均在其列（国家信息中心空调白皮书显示，2008年国内空调有竞争力的品牌数量为27个）。
各主要企业中标产品的数量和地域分布都达到了最大值，即各有15款产品中标，推广区域位于自愿选择空调下乡的安徽、北京、湖北、江西、上海、四川、天津、浙江等8个省市。由于空调下乡能耗标准要求为三级，限价为2500元，企业中标价大多较高，接近限价。
电热水器共有25家公司中标，主要生产企业也悉数中标，几个大的生产企业如海尔、帅康、美的等中标数量达到15种。中标价格范围从598至1500元不等。电热水器推广有甘肃、广东、广西、贵州、河北、湖南、江苏、辽宁、宁夏、青海、山东、陕西、四川、天津、西藏、新疆、云南、浙江等18个省市区，几个大的生产企业全部覆盖。
燃气热水器共有22家公司中标，其中包括万和、万家乐、海尔、华帝等主要生产企业。和空调及电热水器中标价格比，燃气热水器范围较广，最低至638元，最高达到2499元。推广燃气热水器的地区有甘肃、广东、广西、贵州、河北、湖南、江苏、辽宁、宁夏、青海、山东、陕西、四川、天津、西藏、新疆、云南、浙江，各大企业基本中标。
对空调和热水器的招标结果，我们坚持之前的观点，即招标结果并不能说明问题，还要看各企业的渠道，渠道越强的企业，越能从家电下乡中获益。从中标企业来看，农村渠道较强的企业有海尔、美的、格力、长虹、海信等，将有望收获一定利好。
从产品来看，由于农村空调普及率较低（2007年只有8%）、空调使用成本较高（年使用成本200元以上）及部分农村房屋设计不适合使用，农民对空调的需求还没有进入到快速增长的时期，空调下乡的效果将弱于冰箱和洗衣机。同时选择空调下乡的省市不多，农村需求占国内空调需求比重较小（5%左右），农村市场的增长拉动空调行业增长有限，空调行业的增长还是要看城镇房地产成交量和气温状况。仍然维持格力电器、美的电器和青岛海尔的盈利预测，维持“增持”的投资评级。（详细内容请参见附件）
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