| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月04日 15:36 |
作者： |
黄珺;朱卫华 |
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撰写时间： |
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养殖及饲料——四季度价格低迷，企业盈利骤减。因水产品特别是海珍品价格的大幅下滑，獐子岛业绩下滑25%，预计好当家也面临20%以上的下滑；畜禽水产品的价格低迷和上半年饲料原料的高涨，饲料业务情况也不佳，天邦股份饲料业务只收得微利，大幅低于上年同期，预计通威股份饲料业务也面临下滑。
种子加工——登海种业和敦煌种业也公布了业绩快报，均实现微利，EPS分别为0.02和0.05左右，其中两家和先锋公司分别合作的先玉335品种盈利情况良好，但登海自身种子库存的计提减值准备和敦煌自身种子代繁业务、棉花加工业务的巨亏基本抵消了先锋子公司的业绩。
番茄酱加工——虽然新榨季番茄酱价格是上一榨季的一倍以上，但新中基受原料争夺和奥运停运的影响，08年番茄酱的产销量小幅下滑，加上天津中辰小罐酱业务、中基汉斯制罐企业、法国普罗旺斯小罐酱继续亏损，08年难有增长；中粮屯河番茄酱业务情况略好于新中基，但糖价低迷使公司甜菜糖业务面临大幅减少。
从09年一季度的基本面来看，我们认为农业股基本面还没有转好的迹象：种植养殖的利润仍未回升；食糖价格此前虽有政策刺激触底回升，但需求的减少比供给的减少比想像中更甚，我们对全年糖价并不乐观；种子销售在一季度稍回暖，但仅限先玉335等热销品种受益，几家种子公司的库存计提仍是长期问题；番茄酱价格见顶回落，新中基和中粮屯河增长将低于原先判断，不过仍是长期投资首选，只是短期交易性机会不大。
两会将近，年末延至年初的交易性行情面临收官。农业股在年末至年初政策频发的时段存在板块交易性机会，今年也不例外，两会将近，在企业基本面没有明显好转的情况，我们预计板块交易性机会面临收官。（详细内容请参见附件）
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