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海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月26日 14:59 |
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总体来看，该振兴规划主要看点是促进企业重组、建立国家收储机制、淘汰落后、调整产品出口退税率结构。而对未来能够产生重要影响的主要是促进企业重组、淘汰落后。我们认为，2009年有色金属行业的投资价值将主要表现在企业重组方面。
稳定和扩大国内市场主要是替代进口。我国虽然是有色金属生产大国，但是我国有色金属加工产品在很多方面还没有达到国际先进水平，在大量的出口低附加值产品的同时，也在大量进口高附加值有色金属加工产品。比如，在铜加工产品方面，我国除铜管出口大于进口之外，其它加工产品进口均大于出口，2008年铜加工产品贸易逆差达到75亿美元左右；在铝加工产品方面，我国大量进口铝合金矩形板、易拉罐料等。因此，未来我国有色金属行业应该不断提高产品质量，改善产品结构，实现替代进口、增大出口的目标。
该政策将促使我国出台扶持有色金属加工行业龙头企业的发展，如铜材加工行业中的中铝洛铜、金龙精密铜管集团、海亮股份、精诚铜业等；铝产品加工行业中的中国铝业。我们认为，未来我国将继续提高高附加值有色金属加工产品的出口退税，为高附加值产品出口创造有利环境。
严格控制总量和加快淘汰落后产能，表明了我国将对新建产能执行更加严格的审批制度。我国有色金属行业产能过剩的主要原因是过去几年对新建产能审批不严，产能瞒报现象严重；淘汰落后在有色金属价格高位运行时难以得到较好的执行也是产能过剩的主要原因之一。我们认为，在未来的一年内，国家对一般有色金属新建产能将实行更加严格的审批制度，将把重点放到调整产业产能布局以及淘汰落后产能方面，从而实现总量控制和产能结构调整并举。
加大技术改造和研发力度主要是实现有色金属行业的可持续发展。我国有色金属行业的技术进步将主要表现在两个方面：
一是有色金属行业本身生产技术的提高、成本的降低以及产品质量的提高和新产品的研发；二是有色金属装备业的发展进步，从而在未来行业发展中不再受制于国外的技术装备。我们认为，第一个方面主要体现在国家对有色金属冶炼和加工业的扶持，第二个方面主要体现在国家对国内相关装备制造业的扶持。
促进企业重组，优化产业布局，是未来对有色金属行业发展影响最大的政策。我们认为，促进企业重组将是2009年有色金属行业发展的主线，国有企业集团和地方企业集团将会在这一次历史性大重组中获得迅速发展壮大的机遇。我们看好国资委旗下的上市公司，主要包括中国铝业、五矿发展、中色股份、中金黄金等；部分地方企业集团将会在这次重组中发展壮大，包括湖南有色、云南冶金集团、广西有色金属集团、金川集团、紫金矿业、中金岭南等，旗下上市公司主要包括株冶集团、云南铜业、紫金矿业、中金岭南等。
收购国外资源将成为我国今后发展的长期战略。目前，我国有色金属行业还没有真正的跨国巨头公司，要实现从国内企业到国际巨头的转变，收购国外资源是其中最重要的一步。我们认为，收购国外资源并不仅仅是保障国内供应，而更应该通过异地建厂、跨国优化产能组合，而不是一边进口资源，一边出口低附加值初级产品。所以，在相当长的一段时期内，我国有色金属企业将会走出国门整合国际资源。
加快建设覆盖全社会的有色金属再生利用体系。我国在增加资源供应量的同时，未来将重点发展有色金属废旧资源的回收利用，建立健全废旧有色金属回收利用体系，从而为经济的可持续发展做出自己的贡献。目前，我国还没有以回收为主的有色金属上市企业，但我们认为未来国家有望根据企业利用回收资源的量，对企业进行政策和资金扶持。(具体内容请见附件)
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