| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月19日 15:55 |
作者： |
施剑刚 |
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投资要点：
生物制品企业行业运营状况稳定。生物制品行业在医药行业中比重为10%，2008年1-11月份生物制品行业收入和利润总额增速分别为25.84%和29.12%，在行业规模和经营管理能力逐步提升和加强的同时，盈利能力维持稳定。
生物制品细分行业分析。1）血液制品行业目前处于高景气阶段，盈利能力稳定，受制于原料供应不足，面临成长瓶颈；2）诊断试剂行业市场需求稳定，未来行业保持持续增长，重点在向行业上下游的延伸；3）疫苗行业计划内免疫扩容带来机遇，部分市场供需紧张的产品生产企业将明显受益，同时治疗性疫苗依然曙光未现。
生物制品行业前景。政府政策支持依然是行业主要推动力，同时行业内部整合速度也将加快，创新药物概念依然备受市场推崇，企业核心竞争力将会被更多的人所重视。
风险提示。生物制品行业目前风险主要是竞争风险，新药审批风险，研发风险和市场开拓风险。
投资策略。由于生物制品行业自身带有的高科技概念，相对较高的技术壁垒，朝阳产业背景和良好的利润增长，生物制品上市公司高估值难以消除。在2009年，我们最看好天坛生物（600191），一方面国家免疫计划的扩容将确实会给公司带来明确的利润增厚，另一方面其大股东资产注入将在2009年有实质性的进展，业绩上的明确增长和资产注入的完成，使公司投资价值凸现。另外其他优质上市公司双鹭药业（002038），科华生物（002022）依然值得期待。(具体内容请见附件)
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