| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月09日 15:35 |
作者： |
肖江峰 |
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投资要点：
1. 一月份机械板块市场表现强于大盘
09年1月份机械板块延续了08年11月份以来的升势，市场表现强于大盘。其中原因主要是国家为扩大内需、促进经济平稳增长而陆续出台了相关的经济刺激政策，对机械行业影响正面，以及市场对即将出台的装备制造业产业振兴规划的预期，同时08年12月份的宏观经济有改善的迹象。
2.行业景气度未见明显改善
08年11月份行业产销、出口及利润增速仍加速回落；12月份机械工业增加值增速仍在下行，由5月份的21.8%逐月回落到7%。
3.一月份制造业采购经理指数(PMI)小幅回升，但仍在临界点之下
09年1月份制造业采购经理指数(PMI)为45.3%，比上月上升4.1个百分点。机械行业各子行业PMI指数均在50%以下。
4.装备制造业调整振兴规划出台，短期影响有限
2月4日国务院常务会议审议并原则通过装备制造业调整振兴规划。总的来看，装备制造业的调整振兴规划目前还主要是方向性和政策性的调整方案，从中长期看，机械行业的需求将得到一定的拉动。下一步有待具体的细则出台，但即使相关细则能及时出台，考虑到资金的配套及细则执行的时间因素，机械行业的内外需求短期内还将延续疲态。
5.重点子行业分析
输变电设备和铁路设备子行业将持续景气，维持"增持"评级；工程机械行业的景气度主要取决于房地产行业的复苏程度，维持行业"中性"评级。
6.二月份投资策略
我们认为二月份在政策刺激效应递减的情况下，机械板块市场表现活跃度将低于前期，维持行业"中性"评级。在子行业中，我们依旧认为输变电设备、铁路设备子行业未来需求明确增长，景气度较高，建议重点关注。而工程机械行业的景气复苏将取决于下游房地产行业的发展，可能有一定的交易性投资机会。上市公司方面，我们认为受益于政策驱动，产品附加值高，受国家基建投资拉动，需求增长预期明确的细分行业龙头公司是关注的重点。
7.风险
我国实体经济复苏时间的不确定性；原材料（主要是钢材）价格探底大幅回升，压缩行业盈利空间。
(具体内容请见附件)
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