| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月04日 14:33 |
作者： |
马涛 |
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投资要点：
长材产量月环比增长 21.8%，板带材仅增长9.97%
12月钢材产量环比增长15.4%，其中长材环比增长21.8%，板带材仅增长9.97%，钢材的增长量66.65%来自于长材；钢厂会根据市场的需求及时调整自己的产品结构，同时长材的轧制技术门槛较低，生产板材的企业均可转产长材，长材产量的暴涨应引起重视。
粗钢产量的回升更多的来源于小钢厂的复产
11月的数据表明，小钢厂产量所占全国的份额达到26.5%，创三年来的最高，环比增长达到28.78%。考虑到目前钢材产量的增长中大部分来源于长材，而长材恰恰是小钢厂的主打产品，因此目前钢产量的回升更多的是来源于小钢厂的复产。伴随钢价连续10 周的上涨，排除小钢厂的复产之外，大钢厂也正逐步恢复生产，这种现象在12 月份已经显现，钢厂大面积的复产将大大增加供给压力。
钢厂库存、社会库存逐步恢复正常水平
11月份，重点钢厂产成品库存为768.74万吨，同比增长19.59%，环比10月份下降17.96%，距8 月份的最高点下降19.02%。09年1月以来社会库存有所恢复，截至1月23日社会库存为703万吨，略低于08年同期的水平，因此目前的社会库存虽然上涨明显，但依然处于正常水平（对于库存的分析，需结合季节因素，1、2 月份历来是库存高企的时点）。
原料、钢铁价格上涨明显
钢厂的复产使得原料价格上涨明显，截至1 月23 日，铁精粉（唐山）、二级冶金焦（唐山）的价格距前期的低点分别上涨21.43%、58.33%；钢厂在09年1月前后，纷纷上调出厂价以迎合市场的回暖，但下游需求并未如钢价上涨所昭示的那么乐观，钢价在钢厂和经销商的不断拉涨中积蓄着风险，但节后仍有一波冲高的行情。
市场面临预期改变的阶段性机会
伴随钢价的上涨以及钢铁振兴规划的出台，钢厂最困难的时期将要过去，市场面临预期改变的阶段性机会，我们看好产品优势明显的龙头企业武钢股份、看好产品结构顺应市场的新兴铸管、看好整合预期明显的唐钢股份。（具体内容请见附件）
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