| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年01月07日 16:02 |
作者： |
罗炜 |
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撰写时间： |
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铁道部在1月5日结束的全路计划工作会议上提出09年机车车辆购置费780亿，与我们预期完全一致，低于部分投资者1000亿的乐观预期。会议上铁道部提出09年固定资产投资为7000亿，其中基本建设投资6000亿，其余的1000亿包括机车车辆购置费和更新改造两项，其中机车车辆购置费为780亿。08年11月份以来部分投资者过于乐观的将1000亿均理解为机车车辆购置费，并因此对09年轨道交通装备企业，特别是中国南车09年业绩有了更高预期。一直以来我们都保持审慎态度，主要原因是铁路线路依然在建设中，车辆交付高峰将在2011-2013年，09年大幅增加采购的可能性小，且该行业是计划性较强的行业，从南北车经营计划来看09年并不是高速增长年。按照惯例，铁道部将在每年年初的全路计划工作会议上公布当年机车车辆购置费，其制定过程不明朗，且只公布一年计划，对于投资者而言通过跟踪企业经营计划来预测业绩比简单预测机车车辆购置费更准确，更具有可行性。而且机车车辆购置费的统计范围与南北车收入确认范围不同，历史上即使机车车辆购置费大增南北车的收入也不一定大增，反而通过企业自身的经营计划预测其业绩更准确。
机车车辆购置费的统计范围不等于南北车国铁收入确认范围。按照铁道部《铁路固定资产投资统计规则》对机车车辆购置费的规定，其统计范围不等于南北车当年国铁收入的确认范围。机车车辆购置费不仅包括机车车辆采购，还包括技术转让费、预付款、零部件采购费用等。比如2006年332亿元的机车车辆购置费中就包括了引进大功率机车预付款12.7亿元和动车组购置预付款69.3亿元。(具体内容请见附件)
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