隔夜欧洲股市大跌，德法分别跌2.5%和3%，主要因为西班牙执政的人民党深陷接受政治现金的“受贿门”，现任总理拉霍伊也牵连其中，可能导致西班牙政局动荡。目前来看，由于政局确凿，这一事件有愈演愈烈之势，从舆论谴责发展到游行示威，社会矛盾激化，要求拉霍伊辞职的呼声越来越高，提前举行选举的概率增大，金融市场短期内恐将继续承压。
　　这个“受贿门”的导火索是西班牙国家法院近期的一份报告，根据人民党前财务主管路易斯·巴尔塞尼亚斯的14页手稿显示，他于1990年至2008年在瑞士银行账户上积存总额2200万欧元（约合1.85亿元人民币）的不明来源资金，光2008年3月13日就接受了建筑商贡萨洛25.8万欧元和另一名人士瓦尔斯22万欧元。
　　1月31日，中左翼报纸《国家报》陆续刊登一些手写账目图片和报道，指认这些非官方账目来自人民党，账目内容为建筑商等企业资助，该账目每年会发放“补贴”给人民党高层，其中首相拉霍伊过去11年间平均每年获得2.52万欧元（折合21.2万人民币）。《国家报》认为其中近2/3的交易违反了相关法律，并援引了警方获得的账目资料显示，现任卫生大臣安娜·马托及其丈夫2000年至2004年期间从他人获得金额不明的礼品和旅行开支补贴。
　　此外，中右翼报纸《世界报》以人民党内部人士和账目复印件为消息源，也报道了人民党高层涉嫌收受现金的细节。此外，前人民党高官豪尔赫·特里亚斯·萨尼耶此前曾表示，党内高级成员确实会定期收到资金。
　　从西班牙经济层面来看，西班牙目前深陷经济衰退，而且失业、房地产泡沫、银行坏账等问题严重。（1）根据西班牙统计局1月30日公布的数据显示，2012年第四季度，西班牙GDP环比萎缩0.7%，已持续五个季度衰退，萎缩幅度为过去三年多以来最大，全年萎缩1.37%,超过过去两年。（2）失业问题也成为西班牙不可承受之重。根据西班牙统计局的数据，2012年第四季度西班牙失业人口高达597万人；而西班牙外交部周一公布，西班牙的1月登记失业率再度攀升2.7%，新增失业人口13.2万人。（3）
　　西班牙房地产危机已持续数年，拖累银行不良贷款率接近10%，屡创历史新高，今年上半年正处于接受欧洲稳定基金（ESM）1000亿欧元贷款救助，进行银行重组的时刻。如果此时爆发政治危机，可能导致银行重组出现波折。
　　另一方面，西班牙政府还面临着2012年至2014年期间减少政府开支约1500亿欧元、将财政赤字占GDP的比重由2011年的9.4%逐步降至2014年的2.8%的任务。财政紧缩对政府投资和消费形成约束，政策刺激的空间很小，对经济也将构成拖累。
　　由此来看，经济衰退、失业高企、政治腐败导致西班牙政府四面楚歌。由于人民对于政治腐败的痛恨是深恶痛绝的，因而这起事件激起了西班牙民众的广泛不满，释放了人们长期以来积累的怨气。根据近期西班牙的一项民意调查，96%的西班牙人认为该国政府官员广泛存在腐败行为。西班牙民众1月31日发起一项呼吁拉霍伊辞职的网上请愿活动，至今已获得近百万网民签名支持。尽管拉霍伊为首的人民党指责报道不实，并企图以公开个人账务来证实清白，但由于证据确凿，而且该账目为瑞士银行的秘密账目，这一做法难以得到民众的认同，法律程序或将启动，政府信任危机或导致首相辞职、提前大选的政局更替。值得警惕的是，西班牙政局动荡，加上2月下旬即将开始的意大利大选还有较大不确定性，2月的欧洲将面临政坛更迭的考研，因而避险情绪甚嚣尘上，风险资产可能承压。